2003年,隨著我國宏觀經濟進入新一輪的增長周期,上市公司業績對此也產生了極好的呼應。值得注意的是,不少上市公司不僅2003年業績穩步增長,其2004年的發展勢頭也相當樂觀,這類公司無疑更值得我們關注。
行業影響繼續顯現
眾所周知,鋼鐵、石化、有色金屬等周期性行業在2003年復蘇勢頭明顯,因此帶動了相關上市公司業績的增長,這一點在目前已披露的年報中得到了很好的體現。然而,因為這些行業進入相對穩定發展期,尤其是國家在今年已對鋼鐵、水泥、電解鋁等三大行業予以了整頓,不投資新的生產線,這是不是意味著這些行業上市公司來年獲利空間會受到影響呢?
年報顯示,這些行業固然在我國是一個相對成熟的行業,但在近兩年,由于行業景氣的持續復蘇,此類公司的業績仍然有望通過產品價格上漲或市場的拓展達到高速增長的目的。以山東鋁業為例,受益于產品價格的大幅增長,該公司去年凈利潤同比增長高達233.15%。從行業發展態勢看,未來相當長的一段時間內,氧化鋁產品仍然呈現供不應求的狀況,價格將繼續在高位運行,山東鋁業有望繼續保持良好穩定的增長勢頭。中化國際2004年也有望獲得進一步發展。公司背靠國內乃至國際著名的化工集團,其焦炭、橡膠、石蠟等產品的銷售量均居于國內前列,隨著產品需求的上升,公司業務仍有進一步上升的空間。
再比如說鋼鐵行業在2004年雖然面臨鐵礦石等原材料漲價的因素,但這并不意味著鋼鐵企業的生存和發展環境將走下坡。國泰君安的研究員認為,2004年全球經濟形勢看好,對鋼材形成強力需求,預計全球鋼材需求今年將增長5.8%,并有可能出現全球性的供不應求。在此基礎上,估計我國鋼材需求和產量繼續維持15%以上的增長,因此鋼材價格將呈現穩定上升的走勢,且產品漲價將超過成本上升速度。此外,盡管各類鋼材價格有可能出現季節性波動,但高價位運行態勢不會改變。鑒于行業良好的成長性預期,鋼鐵企業利潤增長的可能性仍然存在。
產能擴大支撐業績
在年報業績高增長的公司中,有一批公司在2003年通過募集資金的有效利用,完成了項目的建設或生產線的改擴建。這種產能擴張對公司業績的潛在影響有望在2004年顯現出來。
比如鋼鐵行業的華菱管線,公司是目前國內最大的建筑用鋼企業之一。年報披露,由于公司部分投巨資建設的項目將在今年投產,其2004年計劃生產鋼665萬噸、鋼材588萬噸、有色加工材2.6萬噸,實現銷售收入170億元。而2003年公司實現主營收入為128億元,即表明仍有望保持30%以上的增長勢頭。
再看電解鋁行業的焦作萬方,去年年報顯示其固定資產達到了15.63億元,而2002年只有12.89億元。這表明公司產能在2004年將大幅擴張,在行業背景趨佳的形勢下,新增生產線無疑將為業績增長做出貢獻。
中國服裝行業龍頭企業雅戈爾亦是如此。公司發行轉債募集的資金集中投資于紡織服裝主業,預計將于2004年產生效益,公司服裝主業有望保持穩定。皖維高新去年也陸續投產幾大項目,其產品的科技含量高、附加值大、市場需求好,有助于增加毛利率高的高科技產品在主營產品中的比重。可以預見,通過成本的壓縮和市場的有效拓展,公司的業績增長還是比較樂觀的。
資產重組效果延長
和以往一樣,2003年通過資產重組、資本運作提升業績的公司仍然不少。當然,其中不乏一些短期的、目的性重組行為。然而,也有不少公司通過脫胎換骨式的重組,引入了較好主業,這類公司重組后出現高增長的概率較高。
國投電力(原ST華靖)就通過資產重組實現了脫胎換骨。國家開發投資公司成為公司控股股東之后,進行了重大資產置換,由原來的石化產業轉向電力生產。年報顯示,公司實現每股收益0.73元,一舉跨入了績優公司行列。與此同時,由于電力資源的緊缺,導致電力行業供不應求的局面仍將持續,可見公司今后的業績增長仍將有所保障。
有關市場人士指出,判斷一家上市公司是否具有投資價值,成長性是其中較重要的一個方面。一般而言,年報業績只是代表上市公司的過去,而投資者應更多關注未來業績有望大幅增長的公司。因此,在分析上市公司年報時,不妨將眼光更多地放在未來經營發展部分,這部分信息無疑更具參考價值。
