近年來，聚酯市場節節走高，2023年是聚酯產業鏈擴產最高的一年，創造了新增產產能的新紀錄。據市場消息顯示，2023年聚酯總產能高達7946.5萬噸，其中新增產能981萬噸（新增聚酯裝置30套），長停裝置284萬噸，舊產能淘汰203萬噸。而2024年仍有多套延期的新裝置投產，預計2024年全年聚酯新增產能將高達946萬噸。
面對不斷新增的產能，市場能否順利消化？僧多肉少的局面逐漸顯現，聚酯行業將迎來大洗牌？
原料端：產量暴增創新高，有過剩危機？
聚酯產業鏈的主要原料是PTA和乙二醇，均是原油的下游產品，其價格多隨原油動蕩而起伏不定。
乙二醇：
2023年乙二醇整體價格在4100-4300之間浮動，在金九期間沖上4300元/噸后，急速回落。近期因原油反彈，乙二醇市場表現強勁稍有起色，漲幅為50元/噸。預計受益于原油上調，乙二醇能小幅上行，在4100-4200元/噸之間維穩。
PTA：
由于原油動蕩，OPEC+減產及PX供應問題，PTA走高，其中4月和9月出現高價行情。但隨后因下游庫存充足，采買一般，回落回吐年內漲幅，截止發稿報價5675元/噸，環比9月高峰下調近800元/噸。 另外加工差持續下行，PTA加工差將至年內最低點20元/噸，大部分時間加工差都是處于250-400元/噸之間。近期原油價格修復，PTA加工差逐漸恢復，但PTA產能相對過剩，還有新增產能持續釋放，且上游PX中心下移，預計PTA仍有下行可能。
PTA未來新增產能仍然較多，而上下游增速難以匹配，PTA產能依舊過剩，產業利潤將主要集中在PX和聚酯兩端，且PX在產業鏈中強勢地位難改。同時，PTA在產能過剩的背景下，PTA產業將通過低加工差不斷加速落后產能淘汰出清。
需求端：淘汰+檢修，主流產品需求下滑！
聚酯的主要產品是滌綸長絲和滌綸短纖，占比超過65%，可以細分為滌綸長絲POY、滌綸長絲FDY、滌綸長絲DTY和短纖，76%的產品主要供應給終端服裝紡織行業，產能主要分布在江浙地區，其次是福建、廣東等地。
整體而言，聚酯主流產品近期呈現止跌維穩的狀態，江浙地區主流工廠出貨意向積極，但上游原料走跌明顯，下游采購以剛需為主謹慎交易，整體市場交易冷清，整體偏弱運行。
近年來，滌綸長絲頭部企業集中擴能，滌綸長絲供應量不斷創新高，預計年產量增速環比上漲17.64%。截至到2023年12月初,聚酯新增產能1079萬噸，產能增速14.65%。預計在部分產能檢修及新產能同步投產的情況下，產能利用率仍在85%附近，行業依舊保持較高供應運行。
終端：出口增速下滑，難頂新增產能！
終端紡織服裝需求受到疫情、全球經濟下行與庫存周期見頂“三座大山”的壓制，進入中低速增長狀態。高溫限電影響，江浙終端開工下降明顯，下游聚酯負荷環比回升，訂單依舊偏弱，下游滌綸長絲處于高庫存狀態。
從出口數據來看，今年我國紡織服裝出口增速明顯下行，難以消化增幅巨大的聚酯產量。
而從內需市場來看，據國家統計局數據顯示，2023年1-10月我國社會消費品零售總額85440萬億元，同比增速6.9%。其中限額以上服裝鞋帽、針、紡織品零售額8819.3億元，同比增長10.2%。但值得注意的是，國內紡服消費名義增速較高，主要得益于去年同期偏低基數的影響。若以 2021年同期為基準，國內紡服零售總額兩年的復合增長率僅為1.2%，仍遠低于聚酯產量兩年復合增長率6.2%。因此終端紡織服裝內需的低增速，也難以承載今年的聚酯產量增量。
聚酯產業鏈2024年預測！
就目前情況而言，聚酯產業鏈整體供需雙弱，其中聚酯產業受制于上游原材料高成本壓力較大。預計在2024年受產能過剩影響，聚酯產業鏈利潤或會進一步壓縮。但由于政策、環境等因素影響，預期2024-2025年滌綸長絲淘汰產能將在200-250萬噸之間,且東南亞出口放量增加，行業負的產能增長即將到來，滌綸板塊供應強勢支撐，有望繼續上行。
