美棉再傳利空，內外棉順掛又擴大
周一，ICE美棉上漲0.62%，報收73.14美分/磅，鄭棉CF2409合約上漲1.02%，報收14830元/噸，新疆地區棉花到廠價為15719元/噸，較前一日下跌46元/噸，中國棉花價格指數3128B級為15788元/噸，較前一日下跌38元/噸。國際市場方面，棉花實際播種面積公布，實際播種面積超過此前市場預期，截止2024年6月30日當周，美棉種植率為97%，略低于去年同期及五年均值。美棉優良率為50%，較上一周下調6%，但已經高于去年同期。新棉增產預期較強，制約棉價反彈高度。此外，美棉出口數據不佳，棉價總體來看偏弱運行。
美國農業部（USDA）發布2024/25年度作物實播面積報告，美國2024年棉花實播面積在1167.0萬英畝（遠超市場預期的1080萬英畝），同比增加14.1%。其中陸地棉總面積1148.8萬英畝，同比增幅13.9%；皮馬棉種植面積18.2萬英畝，同比增幅23.8%。部分國際棉商、大中型貿易企業認為，2024/25年度美棉整體實播面積及細絨棉實播面積高于各方預測。某大型棉企業認為，USDA對得州新年度643.0萬英畝的實播面積（同比增幅在15.3%）的預測或存在“矯枉過正”的嫌疑，需要擠一擠水分。從部分棉花企業報價來看，7月1日河南、山東、江蘇等內地庫3129B（斷裂比強度28/29CN/TEX，主體品級31）公重報價集中在15500-15800元/噸，考慮到凈重、公重結算差異，當前1%關稅下內外棉花價格順掛幅度約1100-1600元/噸，較上周擴大約200元/噸，但由于缺少棉花進口配額，再加上出口訂單增長不及預期及溯源單以短單、散單、急單居多，因此棉紡企業采購保稅棉/即期的積極性仍不高。
目前利空情緒基本釋放完畢，棉價呈反彈之勢
昨日國內夜盤棉花和棉紗主力合約上漲0.99%和1.00%。目前利空情緒基本釋放完畢，棉價呈反彈之勢，國內市場方面，鄭棉日內振幅較大，先跌后漲，持倉下降。目前來看，市場對USDA實際播種面積的解讀更多為短期利空出盡，而非該事件本身，宏觀情緒刺激下，鄭棉震蕩走強。
近一周多來鄭棉開啟震蕩反彈節奏，不僅疆內倉儲皮棉基差報價、一口價隨之小幅報漲，這也符合我們上月月底的預判。7月2日，鄭棉主力合約收于14845元/噸，漲180元/噸，漲幅1.23%。
買方市場突出，紡企限產降價出貨“兩手抓”
據山東、河北、湖北等地幾家棉紡企業反饋，雖然6月下旬以來鄭棉震蕩反彈，棉花現貨基差報價、一口價隨之弱勢反彈，但除氣流紡7S-16S棉紗報價相對企穩、波動不大外，普梳紗、精梳紗（含緊密紡、賽絡紡）及滌棉混紡紗（含CVC等）報價延續穩中下跌勢頭，紡企、棉花貿易商挺價信心不足，在明顯的“買方市場”下，看跌看空氣氛仍偏濃。石家莊某中型紗廠表示，由于5月下旬以來JC32-JC60S棉紗詢價/出貨持續減緩，廣東、浙江、福建等沿海地區織布廠/貿易商發貨量較3/4月份下降30-40%，考慮到精梳紗、高支紗累庫率較高，占壓流動資金越來越突出，因此不僅報價下調200-300元/噸，而且加大對老客戶、大客戶的優惠力度，加快降價出貨的節奏。另據了解，6月中旬以來，受棉紗產銷進度下降、高溫天氣到來，再加上紡企連續扛虧經營（紡32S及以下支數棉紗尚未扭虧為盈）、對7-8月份訂單缺乏的擔憂影響，河北、河南、山東等地中小棉紡織廠限產、減產的現象繼續上升（部分規模以上紡企的開機率也降至6成左右），有些則已開始放“暑假”，時間多在7-10天，等公司群內通知。從調查來看，為了避開與新疆棉紡企業、進口棉紗在C21-C40S及OE紗的競爭，一些內地紡企向差異化棉紗、C50S及以上高支普梳/精梳棉紗及萊賽爾、竹纖維等方向發展，有些企業則改紡混紡紗（如滌棉、粘棉等，含CVC）、化纖紗（粘膠紗、滌紗等），但由于市場需求規模比較小，再加上也已處于飽和狀態，因此轉產、擴產成功的例子并不多。短線看，適度限產、減停產、錯峰生產、“放暑假”或是渡過困難的比較現實、比較理性選擇。
