本土針織巨頭——互太紡織控股有限公司（以下簡稱“互太紡織”)越南廠房逐漸恢復生產之后，公司業務重回良性增長通道，未來業績增長的確定性逐漸明朗。
據悉，近期互太紡織發布的截至2018年9月30日中期業績顯示，公司于期內實現34.03億港元（單位下同），同比增長13.1%;股東應占溢利同比增長30.1%至5.02億港元;每股收益0.35港元，擬派中期息每股32港仙，派息比率高達91.43%。
值得注意的是，互太紡織這份中期財報也許只是公司業績新增長周期的一個開端。
越南廠房復產，業績大幅回暖
時間撥回2017年4月19日，互太紡織發布公告稱，4月份復活節期間，連接公司越南廠房入口的大道被村民堵住，原因是當地政府未能解決村民提出的訴求。
2017年5月22日，互太紡織再發公告，決定暫停越南廠房的營運，并將越南廠房的銷售訂單轉移至中國廣東番禺廠房生產，直至該事件得以解決。
智通財經APP了解到，受到越南廠房停工，導致的較高固定成本分擔及客戶索償所承擔的費用金額約為1億港元。這致使互太紡織2018財年的營收僅增長1.74%至60.98億元，歸屬公司權益持有人凈利潤7.44億元，同比下降23.73%。
公司2019財年中期業績報告顯示，越南廠房的生產自2018年初開始恢復，并上升至廠房于回顧期末設計產能的約40%。視乎實際的銷售量，到本財政年度末，越南廠房的生產水平預期會回復至未停產前的水平。 這意味著，隨著越南工廠的產能進一步恢復，公司未來的業績增長預期也進一步明確。
優衣庫強周期望推升互太業績強周期
據智通財經APP了解，互太紡織越南產能于2015年9月投運，產能完全服務于公司最大的客戶優衣庫。按照2016年4月實現80000磅/天產能，越南產能占到總產能的12%。在越南工廠停產前，其產量為60000至70000磅/天，產能利用率為80%。
越南工廠對于互太紡織的重要性，不僅僅在于其產能占有舉足輕重的地位，更在于其絕大多數產能是服務于優衣庫。
眾所周知，近年來UNIQLO(優衣庫)品牌在日本以外的海外市場發展十分迅速。
優衣庫母公司迅銷(06288)近期公布的截至2018年8月31日止年度業績報告顯示，該公司收益2.13萬億日元，同比增長14.4%;母公司擁有人應占溢利1548.11億日元，同比增長29.8%。
從更長的周期來看， 迅銷的營業收入從1993年的250.4億日元，以30.98%的復合年增長率增至2018的2.13萬億日元。2010年以來，迅銷進入到發展的第四個階段，開始進一步加強國際化布局，公司營收從2010年的8148.1億日元增長至21301億日元，復合年增長率為12.48%。
2010年至2017年期間，公司海外收入從1344.3億日元增長至8079.5億日元，復合年均增長率為 29.2%，海外收入占比從 16%提升至43%。2018年，優衣庫海外收入同比增長 26.6%至8963億日元，首次超過優衣庫在日本的收入。
來自天貓的數據顯示，在剛剛過去的天貓“雙十一”購物節中，優衣庫實現開賣35秒成交額破億，全天成交額再度突破10億元，連續三年拿下服裝品類的銷量冠軍。可見優衣庫在海外市場影響力不斷增強，這也加速的優衣庫進一步擴張海外市場的步伐。根據優衣庫在中國的發展規劃，預計到2020年在中國的分店將增至1000家，實現門店銷售最大化。
綜上所述，優衣庫的強周期未完待續，它給互太紡織帶來的業務增量必然客觀。根據互太紡織的財報，截止2018年9月30日，公司前兩大客戶共計占公司收入的66%，其中來自第一大客戶的收入增長9個百分點至47%。此外，截止報告期末，越南廠房僅的生產僅回復至設計產能的約40%。要到本財政年度末，越南廠房的生產水平才會回復至未停產前的水平。
短期來看，若不出其他“幺蛾子”互太紡織業績的成長性較為確定。長遠來看，優衣庫能把互太紡織帶到何種高度，猶未可知需且行且珍惜。
