[摘要]
報告要點：
上月市場回顧2014年初至今，在上證板塊中，紡織服裝板塊上漲0.89%，位列第10位，跑贏大盤8.78個百分點。
行業(yè)觀點&投資建議對紡織服裝整體持中性偏樂觀態(tài)度。2014年終端零售處于歷史低位，品牌服飾各子行業(yè)面臨不同程度的洗牌，各子行業(yè)因發(fā)展階段不同，競爭程度及格局不同。我們建議積極關(guān)注庫存壓力已經(jīng)逐步清除、經(jīng)營拐點確立、長期發(fā)展邏輯逐步明晰的公司。
重點關(guān)注：羅萊家紡（家紡行業(yè)處于高速增長的初期，基本面見底回升，估值合理，龍頭企業(yè)可做價值投資）、森馬服飾（去庫存階段結(jié)束，2013年春夏訂貨會森馬10%增長、巴拉20%增長較為樂觀、公司通過并購、代理不斷占領(lǐng)更多細(xì)分市場）、探路者（戶外平臺型企業(yè)的構(gòu)建）、華斯股份（皮草類供不應(yīng)求，原材料漲價明顯，公司主業(yè)外的原材料交易市場對公司短期業(yè)績的貢獻(xiàn)）。
關(guān)注注重產(chǎn)品性價比、銷售規(guī)模化以及對終端市場反應(yīng)快的海瀾之家。受益環(huán)保龍頭企業(yè)航民股份。
本月專題：優(yōu)衣庫標(biāo)準(zhǔn)化+SPA供應(yīng)本月我們研究國外知名品牌UNIQLO的成長史，試圖呈現(xiàn)歷程及取勝之道，選取借鑒意義。我們認(rèn)為，其成功主要來源于：
1）款式白搭，質(zhì)地優(yōu)良。優(yōu)衣庫款式偏向基本款，可搭配性高。優(yōu)衣庫的面料比其它大多同等定位的品牌更讓人覺得舒適，做工細(xì)致，特別是基本款，面料的高科技成分多。
2）標(biāo)準(zhǔn)化的規(guī)模生產(chǎn)，保證低價與利潤。規(guī)模化的店鋪擴(kuò)展，將優(yōu)衣庫的觸角伸向世界各地，給予了每個單品成為熱銷爆款的可能。而產(chǎn)品的推陳出新，和配以不同的顏色，在一年大約只推出1000款單品的情況下，每個單品都有百萬級以上的銷售量。
3）SPA供應(yīng)鏈，降低成本快速反應(yīng)。SPA模式能有效地將顧客和供應(yīng)商聯(lián)系起來，以滿足消費者需求為首要目標(biāo)，通過革新供貨方法和供應(yīng)鏈流程，實現(xiàn)商品的低價和對市場的快速反應(yīng)。
