最新業(yè)績快報(bào)顯示，A股上市不到一年的多喜愛（002671.SZ)家紡股份有限公司（以下簡稱“多喜愛”）2015年業(yè)績大幅下滑。其中，營業(yè)總收入下滑11.25%，總利潤和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別下滑17.42%、17.60%，基本每股收益大幅下滑30%至0.35元。
以直營店和加盟店為發(fā)展模式的多喜愛，2014年的業(yè)績便在市場回溫的情況下逆勢下滑。2015年6月上市近一年來，業(yè)績繼續(xù)下行。在業(yè)內(nèi)看來，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)以及互聯(lián)網(wǎng)的沖擊下，多喜愛似乎忽略了商業(yè)環(huán)境的變遷，仍以“過去式”的商業(yè)模式，通過關(guān)店、再開店的試探性措施提振業(yè)績，但同業(yè)的競爭、渠道拓展、生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包式的“輕資產(chǎn)”路線等給多喜愛的商業(yè)模式和產(chǎn)品質(zhì)量帶來了不小的考驗(yàn)。
對于如何降低外包帶來的質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、如何調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)對利潤下滑等相關(guān)問題《中國經(jīng)營報(bào)》記者致函多喜愛，但對方向記者表示，與2015年業(yè)績相關(guān)的具體業(yè)績報(bào)告將于3月中下旬發(fā)布，在此之前不方便接受采訪。
營收利潤再雙降
公開資料顯示，多喜愛主要從事枕套、被套、床單、床笠等套件類產(chǎn)品，枕芯及被芯等芯類產(chǎn)品為主的家紡用品的研發(fā)設(shè)計(jì)、委托加工的組織、品牌推廣、渠道建設(shè)和銷售業(yè)務(wù)。公司產(chǎn)品定位于二三線城市的中高端市場，主要面向年輕消費(fèi)群體。2015年6月登陸A股，成為家紡上市企業(yè)第四股。
但上市以來的近一年的業(yè)績不盡如人意。近日，多喜愛發(fā)布2015年的業(yè)績快報(bào)稱，受宏觀經(jīng)濟(jì)呈低速增長與行業(yè)競爭加劇帶來的不利影響，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59648.51 萬元，同比下降11.25%。
同時(shí)，營業(yè)利潤、利潤總額和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別比上年同期下降8.31%、17.42%、17.60%。對此，多喜愛給出的解釋是在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長速度放緩、電子商務(wù)沖擊、經(jīng)營成本不斷上升等因素影響下，行業(yè)競爭加劇，毛利率出現(xiàn)下滑，以及本年獲得的政府財(cái)政支持減少。
報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，受業(yè)績下滑的影響，多喜愛報(bào)告期內(nèi)基本每股收益比上年同期大幅下降30.00%。
但在同樣的背景環(huán)境下，其他三家上市家紡企業(yè)富安娜、羅萊生活、夢潔家紡的最新業(yè)績快報(bào)顯示的營收和凈利總體呈上升態(tài)勢。
據(jù)悉，多喜愛成立于2006年，前身為湖南多喜愛保健科技有限公司，后更名多喜愛家紡股份有限公司。
記者查詢相關(guān)數(shù)據(jù)和報(bào)道獲悉，在2015年上市之前該公司利潤等多個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)多年下滑。2012年至2014年，多喜愛分別實(shí)現(xiàn)營收7.98億元、8.13億元和6.72億元。歸屬母公司所有者的凈利潤則分別為8067.7萬元、6041.3萬元和4520.49萬元。其中，2014年多喜愛營收和凈利分別同比下降17.28%和25.17%。同時(shí)數(shù)據(jù)顯示，2015 年 1~3 月營業(yè)收入較去年同期下滑了12.93%，營業(yè)利潤同比下滑 20.81%。
業(yè)內(nèi)指出，直營店和加盟店的經(jīng)營模式給多喜愛的運(yùn)營和管控能力帶來了較大的挑戰(zhàn)。
多喜愛也坦承，直營模式在渠道建設(shè)等方面的投資較大，對人員、管理和資金的要求不同于加盟模式，建成后運(yùn)行管理難度加大、營業(yè)費(fèi)用增加，并將占用一定的存貨資金。
數(shù)據(jù)顯示，近幾年該公司的存貨雖然在逐年下降，但比重仍處于較高水平，2012年至2014年分別為59.8%、49.96%、43.79%。
渠道滯后？外包模式待考？
匿名業(yè)內(nèi)人士指出，幾年前多喜愛忽略了互聯(lián)網(wǎng)興起帶來的市場渠道的變化，導(dǎo)致競爭力滯后同行企業(yè)。
據(jù)了解，家紡行業(yè)的快速增長始于2005年，并在2010~2011這兩年中進(jìn)入量價(jià)齊升的黃金期。但隨后終端消費(fèi)低迷、電商沖擊、持續(xù)提價(jià)對銷量的抑制開始顯現(xiàn)，行業(yè)庫存高企，進(jìn)入調(diào)整期。2014年下半年以來，受益于擴(kuò)大內(nèi)需政策、居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級和企業(yè)內(nèi)部的去庫存行動，家紡行業(yè)開始出現(xiàn)復(fù)蘇。電商渠道對家紡行業(yè)的推動作用也開始初見端倪。
但在此前互聯(lián)網(wǎng)電商開始迅猛發(fā)展的時(shí)候，多喜愛受到?jīng)_擊的同時(shí)似乎又與之擦肩而過。數(shù)據(jù)顯示，2012年至2014年互聯(lián)網(wǎng)迅速發(fā)展期間，多喜愛的網(wǎng)絡(luò)營銷額占比分別為9.16%、13.88%、21.13%，份額不斷上升，但該公司卻不斷擴(kuò)充營業(yè)額持續(xù)下滑的店面的數(shù)量。
據(jù)媒體報(bào)道，2011年至2013年，多喜愛直營店店均銷售分別為152.19萬元、149.55萬元和144.49萬元，呈下降趨勢。但與此同時(shí)，2011年至2013年，多喜愛的直營店增加了20家。公司直營門店數(shù)量增長，直營店產(chǎn)生的收入?yún)s在下滑，公司的直營店的坪銷之差可以想象。
截至 2014 年 12 月 31 日，公司直營專賣店及專柜已達(dá)到 117 家，公司加盟專賣店及專柜合計(jì)為 772 家。
直至2014年，該公司開始重視網(wǎng)絡(luò)營銷，大量關(guān)閉店鋪。2015年6月份招股書中稱，2014 年由于公司戰(zhàn)略調(diào)整原因，關(guān)閉52家盈利未達(dá)預(yù)期的店鋪，同年公司退出加盟商數(shù)量198家。2015年度將加大對現(xiàn)有實(shí)體店鋪的支持力度，強(qiáng)化與線上的互動。
并計(jì)劃，募集資金擬投資的營銷網(wǎng)絡(luò)拓展項(xiàng)目完成后，將新增店鋪152 家，形成一個(gè)層次鮮明、分工有序、布局合理的多喜愛連鎖營銷網(wǎng)絡(luò)。
理想豐滿，但2015年的業(yè)績快報(bào)的數(shù)據(jù)已表明現(xiàn)實(shí)有多骨感。
此外，財(cái)經(jīng)人士分析指出，生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包式的“輕資產(chǎn)”發(fā)展路子帶來的質(zhì)量管控風(fēng)險(xiǎn)也給多喜愛的業(yè)績不振“添磚加瓦”。
多喜愛在公司生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包的風(fēng)險(xiǎn)分析中也表示，為了提高競爭力，公司將附加值較低的生產(chǎn)環(huán)節(jié)全部委托外協(xié)加工商加工。并稱如果外協(xié)加工商履約不力、經(jīng)營管理不善、因違法違規(guī)行為受到處罰而影響正常經(jīng)營或因不可抗力而影響產(chǎn)品的交付，可能給本公司帶來一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
值得關(guān)注的是，近幾年，多喜愛因質(zhì)量問題頻上黑名單。2015年6月媒體報(bào)道，1月27日，安徽省工商局發(fā)布的抽檢報(bào)告中，多喜愛“枕芯創(chuàng)意組合枕”含絨量被認(rèn)定不合格。2014年在廣州市工商局公布的2013年流通領(lǐng)域床上用品商品質(zhì)量檢測不合格名單中，多喜愛清怡夏薄被的纖維成分含量亦被檢測為不合格。
上述人士直指，生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包直接降低該企業(yè)對產(chǎn)品質(zhì)量的把控能力，是否能提高公司的競爭力還有待考驗(yàn)。
