本期內(nèi)容提示
一周主要回顧與展望:
1、10月限額以上消費品零售額1.3萬億,同比增8.4%。服裝鞋帽、針紡織品類零售額1221億,同比增9.8%;化妝品類零售額181億,同比增10.6%。
2、上周我們在深圳舉辦“共享N次方”2016年申萬宏源策略會,邀請了海瀾之家、美盛文化、歌力思、七匹狼、珂萊蒂爾等公司,并發(fā)表了主題演講《行業(yè)迎來并購整合新時代》,我們認為行業(yè)C端已遭遇瓶頸,B端并購整合是未來趨勢。
行業(yè)及公司追蹤:
1、美盛文化交流:創(chuàng)幻科技負責(zé)人陳總首次在會議上演示“超次元APP”中AR和VR的互動功能,公司AR是基于實體卡驅(qū)動,卡片人物之間、不同用戶之間均可實現(xiàn)互動,目前已經(jīng)售出250萬張,擁有40多萬注冊用戶,付費率超70%,“超次元APP”切入二次元垂直細分領(lǐng)域,在虛擬伴侶、偶像虛擬化等應(yīng)用場景進行AR、VR布局,目前在國內(nèi)規(guī)模最大,未來公司將持續(xù)通過二次元文化發(fā)展公司持續(xù)布局投資。
2、七匹狼交流:投資對于公司來說已經(jīng)在戰(zhàn)略層面了,由董事長領(lǐng)導(dǎo)。和弘章合作的產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模6億,弘章溫總在零售消費人脈資源很多。和招商成立的華裔時尚基金,主要做服裝這塊的投資,后續(xù)也會設(shè)立一些其他的基金。公司激勵會按照事業(yè)部形式去考核。
3、珂萊蒂爾交流:在行業(yè)整體低迷的情況下,公司15H1實現(xiàn)收入31%和凈利潤81%的高增長,主要是公司嚴控渠道并對品牌形象維護較好。公司是國內(nèi)第一個受邀去米蘭時裝周舉辦時裝秀的女裝公司,未來將加大品牌推廣力度,已簽約米蘭達·可兒為代言人。此外隨著公司規(guī)模擴大,未來不排除有其他資產(chǎn)注入公司。
4、美盛文化追蹤:公司子公司美盛二次元對創(chuàng)幻科技投資2000萬元,投資完成后持有創(chuàng)幻科技35%的股權(quán)。創(chuàng)幻科技作為國內(nèi)二次元與AR、VR結(jié)合的先驅(qū)者。
5、青島金王追蹤:擬購買廣州韓亞100%股權(quán)和上海月灃40%股權(quán),擬增發(fā)募資6億,價格不低于14.72元/股,用于投入標的公司發(fā)展主業(yè)、償還貸款、支付交易對價費用。
6、跨境通追蹤:擬作為有限合伙人投資6480萬元成立基金,投資方向為境內(nèi)外電子商務(wù)領(lǐng)域。
7維格娜絲追蹤:公司本次非流通股1863萬股,將于15年12月3日上市流通。公司目前總股本為1.5億股,其中非流通股1.1億股(占總股本75%);流通股為0.4億股(占總股本25%)。
8、朗姿股份追蹤:參股公司若羽臣將在新三板上市,若羽臣注冊資本7500萬,主營軟件和信息服務(wù)。公司持有若羽臣1500萬股,占其股本20%。此次掛牌提高公司資產(chǎn)流動性,有助于公司筑造“泛時尚生態(tài)圈”的戰(zhàn)略版圖。
9、雅戈爾追蹤:公司以1.95元/股,總金額8775萬向德邦控股購買了浙商保險4500萬股(占其總股本3%);股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后,公司將持有浙商保險21%股權(quán)。
上周紡織服裝板塊表現(xiàn)強于市場。上周紡織服裝指數(shù)跌4.13%,相對申萬A指數(shù)漲0.95%。
其中,紡織制造指數(shù)跌3.69%,相對申萬A指漲1.39%;服裝家紡指數(shù)跌4.43%,相對申萬A指漲0.65%。
我們的觀點:行業(yè)迎來并購整合新時代,看好自身效率高和投后能力強的公司。我們認為2016年的關(guān)鍵詞會是“并購整合”,經(jīng)濟通縮情況下,消費端增長遭遇瓶頸且轉(zhuǎn)向服務(wù)性消費,供應(yīng)端的并購整合是大趨勢,兩類公司可能得到發(fā)展:(1)自身效率高帶動市占率提升的公司:森馬服飾(業(yè)績穩(wěn)定,受益二孩政策,穩(wěn)步布局兒童產(chǎn)業(yè)和時尚產(chǎn)業(yè)兩大生態(tài)圈)和海瀾之家(10月終端同比增30%,模式創(chuàng)新壁壘高,具有千億市值公司潛力);(2)輕資產(chǎn)服務(wù)商,投后能力較強:商贏環(huán)球(海外資源豐富,并購全球優(yōu)質(zhì)服裝品牌團隊,跨境電商供應(yīng)商)、美盛文化(全產(chǎn)業(yè)鏈布局完善,打造動漫生態(tài)圈);此外可關(guān)注市值彈性大,或有外延預(yù)期:大楊創(chuàng)世(市值小彈性大,員工持股計劃提供高安全邊際)和七匹狼(業(yè)績筑底,資產(chǎn)減值損失計提夯實,外延并購值得期待);關(guān)注棉紡產(chǎn)業(yè)鏈龍頭魯泰A和百隆東方。
