據報道，雅虎打扮得像一家高成長性公司，但它可能很快會被打回原形。雅虎相當大一部分價值體現在持有的24%的阿里巴巴股票上。希望享受尚未上市的阿里巴巴紅利的投資者紛紛買進雅虎股票。雅虎市盈率為25.5倍，約為Google的2倍。
阿里巴巴明年IPO(首次公開招股)后，投資者一定會問：失去阿里巴巴光環的雅虎股票還值得買進嗎?
市場研究公司Pivotal Research稱，互聯網門戶網站吸引用戶作用的滑坡，以及自動廣告采購業務的崛起，使雅虎展示廣告業務一直面臨挑戰。市場研究公司comScore的資料顯示，雅虎搜索市場份額在持續走低，11月份市場份額由上年同期的12.1%下滑至11.2%。
自去年7月份主政雅虎以來，瑪麗莎·梅耶爾(Marissa Mayer)一直在采取各種措施提高流量，推動廣告業務發展。雅虎已收購多家創業公司，其中包括博客網絡Tumblr。梅耶爾還通過招聘優秀人才，提振核心內容網站，例如Yahoo News。
雅虎的部分舉措已經見效。9月份，雅虎流量(包括桌面和移動設備)恢復到自2011年以來的最高水平，扭轉了兩年來不斷下滑的頹勢。8、9、10三個月，來自桌面設備的雅虎流量超過Google，在comScore的排行榜上位居榜首。雅虎移動流量增長也很快，每月活躍移動用戶由去年底的2億增長至逾4億。
流量的增長并未給雅虎營收帶來相應的增長。第三季度，雅虎展示廣告業務營收同比下滑7%至4.7億美元，搜索廣告業務營收下滑8%至4.35億美元，包括來自阿里巴巴股權收益在內的“其他業務營收”增長5%至2.34億美元。在截至9月30日的今年頭9個月中，雅虎展示和搜索廣告營收分別下滑10%和9%，其他業務營收增長了8%。
分析師預計明年雅虎展示廣告業務營收將與今年持平，搜索廣告業務營收將增長7%。Ebitda(未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤)增幅僅為3.7%。Pivotal Research表示，為Tumblr廣告添加個性化用戶數據可能是增收方式之一。但雅虎能否真正復興還有待觀察。
分析師指出，雅虎核心業務價值相當于明年Ebitda的4-6倍——與紙質媒體更為相似。對阿里巴巴的估值在1000億-1900億美元，在阿里巴巴IPO時，雅虎必須出售持有的40%股票，剩余股票出售時間可以自由決定。從理論上說，如果阿里巴巴股價上漲，雅虎價值會更高。
瑞銀估計，阿里巴巴將以1000億美元估值IPO，然后其市值會攀升至1600億美元。如果雅虎在阿里巴巴市值達到1600億美元時出售另外60%股票，其稅后收益將達到203億美元，約合每股20美元。雅虎持有的35%雅虎日本股票，給雅虎帶來的價值合每股7美元(稅后)。再加上每股3.11美元的現金儲備，這意味著雅虎核心業務價值合每股10.96美元，市盈率為7.1倍。業內人士稱，雅虎更像是Gannett而非Google。
