裕元集團擁有多元化品牌客戶和生產基地，是全球最大的國際品牌運動鞋履制造商之一。裕元集團成立于 1988 年，并于 1992 年 7 月在香港聯合交易所主板上市。公司鞋類年產量約占全球運動鞋及休閑鞋市場的 20%，市占率全球領先。
公司目前有越南、中國大陸地區大陸及印尼三大生產基地，出貨量領先同行，且產能逐步向東南亞遷移。2020 年，越南、印尼及中國大陸地區地區的出貨量分別占公司鞋類總出貨量的 46%、39%及 11%。越南地區人數最多，截至 2020 年底達到約 15 萬人，占比 50%；印尼、中國大陸地區大陸分別為10.7 萬人、2.7 萬人，占比分別為 36%和 9%。
2019 年公司營收超百億美元。2020 年由于受到新冠疫情影響，公司營收 84億美元（約合 550 億人民幣），同比減少 16.4%。2019 年公司毛利率 24.8%，領先同行水平，2020 年受疫情影響毛利率下滑至 21.7%。公司應收賬款周轉率也處于行業中上水平。
運動鞋履市場增長強勁，行業集中度持續提升
制鞋業產能向勞動力資源豐富的國家轉移，我國鞋履制造業正逐步從單純代加工走向附加值更高的自行研發設計、自有品牌的產業鏈環節和運營模式，產業升級趨勢明顯。在市場專業化分工的趨勢下，大型運動品牌趨向于品牌運營和制造分離，精簡供應商，制鞋行業集中度持續提升。
全球鞋履行業市場規模巨大且維持穩定增長。根據 Statista 數據統計，2019年全球鞋履市場銷售規模達 4351.39 億美元，預計 2023 年，全球鞋履市場銷售規模將增至 5127.36 億美元，年均增長率預計 4.2%。國內外出臺一系列政策扶持，為體育行業和鞋履制造業提供良好的政策環境。
成長啟示：研發+數字化+一體化，穩固龍頭地位公司針對主要品牌客戶，成立獨立的產品研發中心，為客戶提供定制化產品服務，提高服務附加值，確保客戶多元化。
公司著力于開發新鞋型、新材料及新制程與技術， 2015 年起公司加大了打樣、高科技及數字化開發的投入。從同業對比情況看，公司研發費用占營收比例處于行業中上水平，2019-2020 研發比例有增長。高研發投入帶來生產效率大幅增長，自動化進程縮短生產交期，發揮靈活性優勢。
制造端：公司通過自行發展、投資及并購產業內相關廠商，掌握上游材料及關鍵零組件的供應，以進一步提升整體品質，穩定供貨來源，一體化產業鏈龍頭公司競爭優勢顯著。零售端：相繼推出應用程序、微信商城，推出會員計劃，拓展線上客戶。至 2021 年微信小程序會員數量達 690 萬，2020 年全渠道銷售增長 27.6%。
風險提示：原材料價格波動上升；人力成本波動上升；政治風險、貿易政策影響等。
