近日A股市場(chǎng)有所企穩(wěn)，粘膠長(zhǎng)絲板塊有重新崛起的苗頭。如何看待該板塊的投資機(jī)會(huì)呢？
隱含業(yè)績(jī)超預(yù)期
近期對(duì)于粘膠長(zhǎng)絲板塊，分析人士分歧較大，因?yàn)槟壳罢衬z長(zhǎng)絲價(jià)格與棉花價(jià)格、粘膠短絲價(jià)格形成了較大的背離格局，一方面是棉花價(jià)格持續(xù)急跌，4月國(guó)內(nèi)外棉價(jià)飛流直下，國(guó)內(nèi)棉價(jià)從3月底的30128元降至5月初的26000元，降幅達(dá)到12%；國(guó)際棉價(jià)cotlook A指數(shù)則從3月底的222美分/磅降至5月初的168美分/磅，降幅達(dá)22%。在此影響下，與棉花有著一定替代效應(yīng)的粘膠短絲價(jià)格也同步下跌。但另一方面，粘膠長(zhǎng)絲價(jià)格較為堅(jiān)挺，一直在5萬(wàn)元/噸左右振蕩。
產(chǎn)品價(jià)格的這一走勢(shì)，就意味著粘膠長(zhǎng)絲的盈利能力或?qū)⒊A(yù)期。傳統(tǒng)的粘膠長(zhǎng)絲又稱人造絲，多以棉短絨為原料，經(jīng)多道工序制成棉漿粕，再經(jīng)化學(xué)處理制成粘膠溶液，然后紡煉得到粘膠長(zhǎng)絲。而棉短絨又是以棉花或木材為原料的，其中棉花是主要來(lái)源，因此，棉花價(jià)格的急跌也使得棉短絨價(jià)格同步下跌，已降至一年前水平，這就意味著粘膠長(zhǎng)絲的產(chǎn)品與原料的價(jià)格差達(dá)到了歷史高值區(qū)域，盈利能力可能會(huì)超預(yù)期。
供給短缺價(jià)差擴(kuò)大
更為重要的是，上述趨勢(shì)可能會(huì)延續(xù)。一是因?yàn)楫a(chǎn)能供給短缺。2010年4月工信部在《粘膠纖維行業(yè)準(zhǔn)入條件》中嚴(yán)禁新建粘膠長(zhǎng)絲項(xiàng)目，并從2010年6月開始執(zhí)行。同時(shí)規(guī)定粘膠長(zhǎng)絲現(xiàn)有企業(yè)的改擴(kuò)建必須為連續(xù)紡工藝，產(chǎn)能達(dá)到10000噸以上。而且，對(duì)粘膠長(zhǎng)絲改擴(kuò)建生產(chǎn)線的資源消耗進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定：連續(xù)紡粘膠長(zhǎng)絲噸產(chǎn)品耗水量小于260噸，半連續(xù)紡粘膠長(zhǎng)絲噸產(chǎn)品耗水量小于280噸，生產(chǎn)用水重復(fù)利用率大于95%；并規(guī)定標(biāo)煤?jiǎn)魏男∮?400公斤標(biāo)煤，半連續(xù)紡粘膠長(zhǎng)絲標(biāo)煤?jiǎn)魏男∮?500公斤標(biāo)煤，粘膠長(zhǎng)絲的新增產(chǎn)能迅速萎縮。
二是下游需求仍然旺盛。就在我國(guó)對(duì)粘膠長(zhǎng)絲產(chǎn)能進(jìn)行限制的同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)的新增產(chǎn)能也迅速減少，2007年之前海外部分粘膠長(zhǎng)絲工廠關(guān)閉，產(chǎn)能在4萬(wàn)噸左右；2010年產(chǎn)能再度縮減1萬(wàn)噸。目前全球產(chǎn)能分布為中國(guó)20萬(wàn)噸、印度4.5萬(wàn)噸，全球預(yù)計(jì)產(chǎn)能合計(jì)為36萬(wàn)噸左右，下游的需求則仍然旺盛，出現(xiàn)行業(yè)壟斷競(jìng)爭(zhēng)的特征，供需矛盾進(jìn)一步緊張。正由于此，2009年中國(guó)粘膠長(zhǎng)絲出口量大幅增加，當(dāng)年出口已基本恢復(fù)至歷史最高水平6.95萬(wàn)噸，從而支撐起產(chǎn)品價(jià)格。
業(yè)績(jī)彈性大越可關(guān)注
以往經(jīng)驗(yàn)顯示，凡是業(yè)績(jī)超預(yù)期的板塊，往往會(huì)產(chǎn)生黑馬股、強(qiáng)勢(shì)股，粘膠長(zhǎng)絲板塊的未來(lái)走勢(shì)的確值得關(guān)注。
就目前來(lái)看，新鄉(xiāng)化纖(000949,股吧)、湖北金環(huán)(000615,股吧)、南京化纖(600889,股吧)、吉林化纖(000420,股吧)、保定天鵝(000687,股吧)、山東海龍(000677,股吧)的粘膠長(zhǎng)絲的產(chǎn)能分別是5萬(wàn)噸、1.4萬(wàn)噸、1.8萬(wàn)噸、2.2萬(wàn)噸、2.2萬(wàn)噸、0.8萬(wàn)噸，因此，可重點(diǎn)關(guān)注新鄉(xiāng)化纖、南京化纖、保定天鵝、湖北金環(huán)等業(yè)績(jī)彈性大的個(gè)股。
