SARS的肆虐最終也令高燒難退的棉價走勢產生劇烈的振動。4月下旬，堅挺幾個月的棉花價格突然逆轉回落。短短幾天時間，棉花價格下降幅度達到幾百甚至千元。與之前直線上揚的態勢相比，突然回落的棉價同樣讓業界措手不及。
國際上，5月初，Cotlook A指數是58.90美分/磅，月末降至57.15美分/磅。紐約期貨市場，7月合約價格51.18美分/磅，12月合約55.47美分/磅，分別較月初下跌了4.80美分/磅和4.18美分/磅。5月份國內棉花價格CNCOTTON A指數從月初12952元/噸下降至月中的12582元/噸后，又上升至12616元/噸。Cotlook A指數5月均價57.80美分/磅 (折合人民幣一般貿易含稅到廠價約12471元/噸)。6月26日Cotlook A指數為59.55美分/磅，B指數58.40美分/磅，6月27日紐約7月棉花期貨為55.00美分/磅。目前國內棉價明顯高于國際棉價。中國加入WTO有利于進一步推動國內與國際棉花市場的接軌，國際棉花的價格將逐漸發揮穩定國內市場棉花價格的作用。
造成國際棉價下跌主要有如下原因：
一、 近一個月來，期貨市場弱勢再顯，現貨市場交易平靜。其中，最為踴躍的買家當屬土耳其，在紐約期貨連續七日下跌的一段時間內，其采購了相當數量的美棉。然而，中國的棉花進口已經沒有了年初的火爆，印度的購買力也顯得有限。由于大多數工廠的原棉庫存相對充足，因此近期的購買意愿不強。另外，紐約期貨市場合約價格波動劇烈，許多工廠采取觀望的態度，只在價格極具競爭力的時候，才簽約定購。同時，賣方也不愿通過大幅壓價來刺激需求。有些棉花出口國迫于本幣升值，不得不適當調低報價，以保持與美棉的競爭力。
二、現貨購買趨緩。5月間，非典疫情逐漸得到控制，但是美元疲軟及其對紡織品貿易的負面影響依然對用棉量的增長構成障礙。然而，USDA在其5月月報中對下年度全球棉花供求首次作出的預測顯示，棉花期末庫存還將進一步降低。Cotlook的預測結果也顯示出供求之間存在缺口。
由于今春北半球各主產棉國棉花播種普遍出師不利，下年度棉花產量亦不樂觀。截止到5月25日，美國的棉花播種只完成了70%，落后于近幾年的平均進度。加利福尼亞和孟菲斯的許多棉田還需要重新播種。唯一令人欣慰的是德克薩斯州的幾個主產棉區都出現了降雨，旱情得到了緩解。中亞的棉花播種本已滯后，重新播種在某些地區也無可避免。中國各主產棉省的植棉面積有較大程度的增加，但是大多數棉區天氣狀況并不理想。
