負油價，聚酯瓶片市場能否觸及前低？

周一WTI原油期貨5月合約收盤價為-37.63美元/桶。隨著PTA與MEG期貨盤面下行，聚酯瓶片成本端支撐塌陷，加之國內終端需求恢復緩慢，多數下游加工企業原料庫存高位，業內對下周市場多持看空心態，甚至部分業者認為市場將會跌回至3月底的低點5100元/噸。

首先我們先看一下近期主要的利空因素：

1、下游飲料產量不及同期

從國家統計局數據可以看出，2020年3月國內飲料產量為1384.2萬噸，同比減少65.3萬噸。4月份，隨著全國各地飲料企業的復產，務工人員到位，飲料產量將有小幅度提升。但受公共衛生事件影響，終端消費沒有明顯的改善：旅游行業以周邊自駕游為主，各大高校開學遙遙無期。目前為止，國內多省份僅高三，初三學生已順利開學，其他年級視實際情況而定。規模會議以線上形式召開，盡量避免人員過度集中。海外衛生事件升級，境外輸入病例持續增加，局部爆發風險仍存，這種情況下，致使軟飲料消費大幅減少。

2、國內市場供應量近期將持續提升

從上圖可以看出，進入3月后，聚酯瓶片行業開工及整體供應量穩步提升。主要是由于重慶萬凱60萬噸裝置3月底順利投產；大連逸盛二期35萬噸裝置4月初投產；澄高一條線60萬噸裝置4月上旬重啟。共增加產量4000噸/天左右。后期海南逸盛50萬噸裝置計劃二季度末投產。

3.原料端PTA“天量”庫存難以消化

高加工費驅使PTA行業開工與產量居歷史高位，日累庫幅度達萬噸以上。聚酯產品來看，由于海外衛生事件影響，長絲與切片終端需求訂單大幅減少，行業開工不及同期。滌綸短纖方面，隨著無紡用規格熱度的褪去，滌綸短纖回歸基本面后，價格將震蕩下行，行業面臨一定程度的檢修。聚酯瓶片市場5月與6月處于傳統旺季，行業開工或維持高位。僅憑瓶片行業開工難以持續支撐，加之原油低位震蕩下，PTA天量庫存消耗緩慢，上漲阻力重重。

整體來看，聚酯瓶片市場悲觀情緒較濃，以上利空因素壓制場內走勢。由于各省將在5月1日起恢復高速收費，下游備貨或在本周開展。但由于市場拐點未現，業內多謹慎觀望，接盤意愿不佳。面對后期運費上漲及五一長假降至，下周或適合備貨�？紤]后期原油等不確定因素，切勿存抄底心態！