世界棉花看中國，中國棉花看新疆。在當前棉花市場格局下，新疆棉的銷售情況備受矚目。
進入移庫旺季 銷售量超200萬噸
截至 11 月，2024/25年度新疆棉銷售量或超 200 萬噸，占本年度新棉花總產量 30%以上。隨著疆內棉花收購進度、加工/公檢進度快速推進（據統計，截止2024年11月28日，新疆皮棉加工量已突破417萬噸，新疆監管類公證檢驗也達到351.84萬噸），棉花商品庫存、社會供應量大幅增加，現貨銷售基差也小幅走弱50元/噸左右。
在充分接受2023/24年度的經驗教訓，今年新疆大部分棉花加工企業操作上都是“短、平、快”（快收購、快加工、快入庫、快銷售），很多軋花廠定下的目標是春節前皮棉銷售進度超過60%，現貨持貨而沽、惜售的現象比較少。
2024年10月份新疆棉出疆超過31萬噸，同比增長22.1萬噸（增幅長247%），環比增長20.2萬噸（增幅159%）。其中10月公路出疆27.67萬噸（同比增長19.7萬噸，環比增長17萬噸），占當月新疆棉移庫總量的91.4%，鐵路出疆量只占總量的8.6%。從部分棉花企業、疆內軋花廠反饋來看，11月上中旬新疆棉公路發運量較10月份仍呈增長勢頭，再加上鐵路移庫量呈現緩慢恢復，預計11月份新疆棉出疆量有望達到35萬噸左右，較前兩年同期提前進入移庫旺季。
棉市暫無強驅動力 短期維持震蕩
11月25-29日，鄭棉主力合約繼續圍繞萬四關口震蕩，在美棉ICE上漲的助力下，周五交易日最終站到萬四上方。目前市場暫無較強的驅動力，棉市不改區間震蕩態勢。
美棉方面，美元連續出現走低，大宗商品走勢偏強，特別是在美棉周度出口報告利好的支撐下，美棉ICE連續反彈，03主力合約最高點觸及72.15美分/磅。美國農業部出口報告顯示，2024年11月15-21日，美國2024/25年度陸地棉凈出口簽約量為7.35萬噸，較前周增長2%，較前四周平均值增長46%，再創本年度新高。
新疆棉方面，供需基本面暫無變化，矛盾依然不突出，上下空間有限。短期受到美棉帶動出現小幅上漲，并非自身供需狀況發生改善。橫亙在鄭棉前面的關稅大山依然矗立在那里，只要這一利空沒有最后落地，鄭棉就無法輕易的漲上來。現在新疆多數企業還沒有套保，因成本和盤面價格倒掛，企業無法輕松套上去，目前新疆棉花注冊倉單套保比例仍較低，棉價向下的動力也暫時不足。12月我國將迎來重要的經濟工作會議，明年3月份全國兩會也將召開，這會在很大程度上對沖美國加征高額關稅帶來的負面影響。
長期來看，美聯儲降息進程以及在高利率環境下美國經濟的表現情況，同樣對全球大宗商品產生重要的影響，短期之內，市場并沒有明確的運行趨勢。因此，鄭棉仍將維持區間震蕩走勢，只是未來震蕩的區間可能會有所加大。
