5月，國際經貿格局與能源化工市場發生著深刻變革。中美關稅調整帶來積極信號，為市場注入一劑強心針，原油、PTA與滌綸長絲價格在此背景下呈現出不同程度的上漲態勢，背后蘊含著復雜的市場邏輯與機遇。
受益貿易政策利好，原油價格強勢反彈
5月上旬，國際油價行情走勢震蕩為主，截止8日，美國WTI原油期貨主力合約結算價報59.91美元/桶，布倫特原油期貨主力合約結算價報62.84美元/桶。五一期間國際油價大幅走低，主要原因是歐佩克+增加產量超預期，該消息利空國際油價，原油市場大幅走低。
5月12日，中美雙方達成協議，宣布對部分商品關稅實施階段性調整，綜合降幅超過100% 。美國將修改相關行政令，暫停對中國商品加征的24%關稅，保留10%，并取消部分新增關稅；中國同步暫停對美商品加征的24%反制關稅，保留10%，還取消針對美國農產品、汽車等領域的非關稅限制措施 。這一重大利好消息極大鼓舞了市場信心，作為全球兩大經濟體，中美貿易關系緩和預示著經濟活動將被極大刺激，能源需求有望大幅回升。投資者普遍預期原油需求復蘇，紛紛入場布局，推動油價快速上漲。在消息發布后的首個交易日，原油期貨市場交投活躍，價格跳空高開。
不過，盡管短期反彈明顯，從年度統計來看，布倫特原油仍處于近兩年低位，較2024年同期下跌約25% 。全球經濟復蘇步伐分化、新能源替代加速以及美國頁巖油產能釋放等因素，依然持續壓制油價長期上行空間 。
供需與成本共驅，PTA價格震蕩上行
受原油價格上漲以及自身供需結構調整影響，PTA價格在5月震蕩上行。5月8日，PTA 期貨主力合約收盤價為4546.00元/噸，當日漲幅1.97%，五日漲幅1.47% 。
4月底至5月，國內多套PTA裝置按計劃進行檢修，虹港石化250萬噸裝置于5月7日停車，臺化興業150萬噸裝置在5月 6日停車，恒力石化2#220萬噸PTA計劃在5月10日附近停車 。據統計，5月約有2085萬噸 / 年產能計劃檢修 ，短期內市場供應大幅收縮，供應壓力減輕為價格上漲奠定了堅實基礎。不過，市場也擔憂6月新裝置的投產計劃，若新產能如期釋放，供應壓力可能再次增加，未來供應端變化仍充滿變數 。
原油價格上漲直接帶動 PX價格上升。近期，在原油市場供應緊張和地緣政治因素影響下，PX估值偏低的情況下，價格有所回升。因PXN價差處于低位，低估值及長流程虧損下PX工廠計劃外檢修增多，4-5月去庫格局使得PX流通性現貨偏緊，這進一步推動PTA成本上升，有力支撐PTA價格上漲 。
整體來看，短期內需求端表現不如預期，但隨著5月檢修增量，庫存去化速度或將加快，基差和月差保持堅挺，有助于維持PTA價格的波動區間 。此外，若中美貿易關系持續改善，下游紡織服裝行業出口訂單有望增加，將進一步拉動PTA需求。
供需與成本共驅，滌綸長絲價格跟漲
在原油和PTA價格上漲的帶動下，滌綸長絲價格也迎來一定幅度的上漲。5月12日，部分聚酯工廠滌綸長絲優惠縮小，整體穩中有漲，還有部分聚酯廠家報價基本維持不變，但零散小批量交易居多。織造、加彈廠家批量采購趨于謹慎，滌綸長絲交易量有所減緩 。
PTA作為滌綸長絲的重要原料，其價格上漲使得滌綸長絲生產成本大幅增加。當PTA價格上升，滌綸長絲企業為維持一定利潤空間，不得不上調產品價格。此外，原油價格上漲也影響了另一原料MEG的價格，進一步加大了滌綸長絲的成本壓力，推動價格上行 。
現階段滌綸長絲行業擴產周期進入尾聲，行業集中度持續提升，龍頭企業話語權加強。同時，行業庫存處于歷史低位，在下游紡織服裝內外需穩中有增的背景下，市場預期2025-2026年國內滌綸長絲供需或將持續偏緊 。從需求端來看，盡管當前織造、加彈廠家采購謹慎，但隨著全球經濟的逐步復蘇，尤其是中美關稅調整后貿易環境改善，紡織服裝內外需有望進一步增長，對滌綸長絲形成有力支撐，這也使得企業對未來市場充滿信心，推動價格上漲 。
此前，美國對中國紡織服裝產品加征25%的關稅，使得中國紡織服裝出口訂單持續外流，2025年1-3月對美紡織服裝出口額同比暴跌35% 。這對下游紡織服裝企業造成沖擊，進而影響滌綸長絲的需求。如今關稅調整，給行業帶來轉機，雖然完全消除貿易壁壘影響還需時間，但已為滌綸長絲市場發展帶來積極信號。
