回顧 7 月行情，上半月盡管商業庫存有所減少，但2025年全國棉花實播面積達4580.3萬畝，同比增加270.7萬畝，增幅6.3%，且實播面積高于此前預期。同時，下游庫存持續累積，紡紗開機率不斷下降，在這些因素的綜合影響下，棉價呈現窄幅震蕩走勢。
進入下半月，棉花商業庫存尤其是新疆庫存下降幅度加快，加之新疆地區天氣風險對產量預期造成擾動，疊加2025年配額暫無明確消息，進口預期減少，供應偏緊的預期日益明顯，推動鄭棉主力合約大幅上漲，進而帶動現貨行情走高。
國內方面，庫存情況值得關注。截止6月末，我國棉花商業庫存為282.98萬噸，環比下降29.71萬噸；工業庫存為90.3 萬噸，環比下降2.71萬噸；合計庫存373.28萬噸，環比下降32.42萬噸，同比下降37.82 萬噸。而到2025年7月18日，棉花商業總庫存降至 245.75 萬噸，環比上周減少14.9萬噸。進口方面，本年度配額偏緊導致進口棉量大幅減少。據海關統計數據，2025年6月我國棉花進口量為3萬噸，環比減少1萬噸，減幅25.0%，同比減少13萬噸，減幅 82.1%；
2025年我國累計進口棉花46萬噸，同比減少74.3%。新棉生長方面，新疆棉花整體長勢良好，豐產預期較強。國家棉花市場監測系統調查結果顯示，各主產棉區天氣整體有利于棉花現蕾、成鈴，災害程度總體較輕，預計2025年新棉單產158.7公斤 / 畝，同比增長2.5%。需求方面，棉花價格的上漲雖對棉紗行情有一定支撐，但卻加劇了下游紡織企業的壓力。
一方面，棉價上漲使得下游市場原料成本增加，企業生產利潤下滑；另一方面，目前仍處于傳統淡季，大單、長單稀缺，市場購銷活躍度降低，企業庫存壓力持續上升。當前各地區紗廠開機率穩中略降，其中新疆大型紗廠開機率在九成左右，河南大型企業平均在六到七成，江浙、山東、安徽沿江地區的大型紗廠平均開機率也在六到七成。
