9月上旬以來，國際與國內(nèi)棉花市場行情呈現(xiàn)分化走勢，內(nèi)外棉價差較前期有所收窄，但人民幣現(xiàn)貨資源成交仍顯清淡。近期，ICE期棉主力合約經(jīng)歷低位震蕩，自65.80美分/磅小幅反彈至66美分/磅附近。與此同時，國內(nèi)鄭棉主力CF2601合約則從14340元/噸水平連續(xù)回調(diào)。在此背景下，盡管進(jìn)口美金資源（如保稅、船貨）的報價基差保持穩(wěn)定，但由于內(nèi)外盤面走勢差異，1%關(guān)稅下進(jìn)口棉（如巴西棉、澳棉、美棉）的直接成本與內(nèi)地新疆棉價格的價差明顯收窄。這意味著進(jìn)口棉的價格競爭力較8月中下旬出現(xiàn)小幅下滑。
以巴西棉為例，9月9-10日期間：中國主港保稅巴西棉M 1-5/32（強力28/29GPT）凈重報價集中在74.70-75.98美分/磅；1%關(guān)稅下進(jìn)口成本約13140-13365元/噸，滑準(zhǔn)稅下約為14065-14200元/噸。相比之下，當(dāng)前內(nèi)地庫3129B級新疆棉公重報價約14950-15150元/噸�？紤]公重、凈重結(jié)算差異，1%關(guān)稅下進(jìn)口巴西棉成本與新疆棉價格仍保持約1850-2250元/噸的順掛空間，但這一價差已較前期明顯收縮。
盡管鄭棉期貨回調(diào)超過500點，但部分貿(mào)易商趁機(jī)上調(diào)港口人民幣現(xiàn)貨資源的基差報價，幅度約100-150元/噸。據(jù)青島某中型棉企反饋，雖然中小紡企和中間商詢價有所增多，但高指標(biāo)優(yōu)質(zhì)棉的實際成交仍未見明顯起色。例如，9月10日青島港巴西棉M 1-5/32（強力28GPT）人民幣報價集中在16330-16480元/噸，基差高達(dá)2500-2650元/噸；SM 1-5/32（強力29GPT）一口價約16650元/噸。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，當(dāng)前人民幣資源成交偏慢，一方面受2024/25年度巴西棉采收、裝運進(jìn)度偏慢影響，另一方面也因近期到港資源馬值偏大、短絨率稍高，導(dǎo)致棉企短期挺價意愿較強，但下游接受度有限。
短期來看，進(jìn)口棉市場仍將維持內(nèi)外價差收縮、人民幣現(xiàn)貨成交偏弱的格局。建議市場參與者密切關(guān)注以下因素：2024/25年度巴西棉、美棉的采收與裝運進(jìn)度；國內(nèi)新棉上市節(jié)奏及開秤價情況；下游紡織企業(yè)訂單需求及原料采購策略的變化。
綜上，當(dāng)前進(jìn)口棉市場雖存有一定價格優(yōu)勢，但受現(xiàn)貨成交疲軟及基差高企抑制，整體走貨速度仍顯緩慢。未來需進(jìn)一步觀察內(nèi)外市場供需結(jié)構(gòu)的調(diào)整與宏觀環(huán)境的變化。
