曾幾何時，憑借露營熱潮風光無限的戶外用品龍頭“探路者”，如今卻交出了一份令人大跌眼鏡的成績單。前三季度凈利潤斷崖式下滑近70%，其核心產品也面臨賣不動的窘境。這究竟是單個企業的失速，還是整個戶外消費市場降溫的預兆？
一度乘風破浪的中國戶外用品市場，似乎正迎來一個“寒冷”的季度。
近日，中國最大的戶外用品龍頭企業——探路者控股集團股份有限公司發布了其2025年第三季度報告。10月17日，探路者發布業績預告，預計2025年前三季度實現歸母凈利潤3000萬元至3600萬元，同比下降64.62%-70.51%。 以預告均值計算，公司今年前三季度凈利潤較去年同期減少約6600萬元。這份慘淡的成績單，與兩個月前公司實際控制人19.3億元的定增方案形成鮮明對比。
圖源：公司公告
探路者正遭遇自2009年上市以來罕見的業績滑鐵盧。
根據業績預告，公司預計2025年前三季度凈利潤僅為3000萬-3600萬元，同比暴跌64.62%-70.51%。 扣除非經常性損益后的凈利潤預計為2500萬-2900萬元，同比下降68.2%-72.59%，顯示公司主營業務盈利能力顯著惡化。
報告期內，公司的毛利率同比有所下滑，反映出在激烈的市場競爭中，產品溢價能力減弱，可能陷入了“以價換量”的困境。市場分析普遍認為，作為公司營收和利潤基石的戶外主業，尤其是核心的戶外鞋服產品，銷售增速明顯放緩，甚至可能出現負增長，直接導致了整體業績的“塌方”。
是什么導致了這家行業龍頭的突然失速？綜合來看，原因來自內外多個層面：
后疫情時代“露營熱”退潮，疫情期間爆發的精致露營熱潮，在2023年后逐漸回歸理性。消費需求從井噴式增長轉向常態，市場需要時間來消化前期積累的庫存和過剩產能。
消費分級加劇，市場競爭白熱化，當前消費市場呈現“K型分化”，高端品牌與極致性價比品牌兩頭火熱。探路者所處的中間地帶受到嚴重擠壓，一方面面臨北面、哥倫比亞等國際品牌的降維打擊，另一方面又被迪卡儂以及眾多新興線上品牌分流用戶。
內部轉型與投入陣痛，探路者近年來積極布局芯片業務，力圖打造“戶外+芯片”雙主業。這一戰略轉型無疑需要巨大的前期投入，可能在一定程度上分散了其對核心戶外業務的資源和精力，同時新業務尚未能貢獻利潤。
探路者的業績“爆雷”，為整個中國戶外行業敲響了警鐘。這究竟是龍頭企業的個別戰略失誤，還是預示著整個行業即將進入調整期？
業內專家指出，中國戶外市場遠未達到天花板，但增長模式正在發生深刻變化。過去粗放式的增長難以為繼，未來將更加考驗企業的產品創新與科技實力，能否推出真正具備核心科技、滿足細分場景需求的差異化產品。能否打造出超越產品本身、具有強大粘性的品牌社群和文化。能否在庫存管理、供應鏈效率和線上線下融合上做到極致，精細化運營與渠道效率。
探路者將如何“探路”？
面對嚴峻挑戰，探路者在財報中亦表示將積極調整，聚焦主業，通過加強產品研發、優化渠道建設、提升運營效率來應對市場變化。其能否憑借深厚的品牌積淀和及時的戰略調整，在行業“擠泡沫”后重新找到增長路徑，將是市場后續關注的最大看點。
毫無疑問，戶外用品市場的競爭已進入下半場。探路者的這份成績單，或許正是下半場開場最刺耳的哨聲。
