環(huán)己酮暴跌26%！10月市場(chǎng)為何持續(xù)探底？

2025年10月,國(guó)內(nèi)環(huán)己酮市場(chǎng)延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì),在傳統(tǒng)銷售旺季"金九"行情未達(dá)預(yù)期后,市場(chǎng)并未出現(xiàn)預(yù)期中的反彈,反而繼續(xù)承壓下行。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至10月24日,華東地區(qū)環(huán)己酮市場(chǎng)參考價(jià)格落至6700-6800元/噸(含稅送到),周環(huán)比下跌1.82%,月環(huán)比跌幅達(dá)5.59%,而與年初價(jià)格相比,跌幅更是高達(dá)26.03%,充分反映出全年市場(chǎng)的持續(xù)低迷狀態(tài)。

這一價(jià)格走勢(shì)背后,是行業(yè)供需矛盾的持續(xù)深化。供應(yīng)端維持相對(duì)充足,而需求端始終難以有效提振,加之成本支撐持續(xù)乏力,多重利空因素疊加下,市場(chǎng)參與者心態(tài)普遍偏空,觀望情緒濃厚,導(dǎo)致價(jià)格不斷刷新低位。當(dāng)前市場(chǎng)已進(jìn)入弱勢(shì)探底階段,價(jià)格下行壓力依然顯著。

上游成本端:純苯價(jià)格下滑削弱支撐力度

10月份純苯市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的弱勢(shì)下滑趨勢(shì),對(duì)環(huán)己酮成本端支撐作用持續(xù)減弱。雖然華東港口純苯庫(kù)存維持去庫(kù)節(jié)奏,但國(guó)際原油價(jià)格連續(xù)下跌對(duì)市場(chǎng)形成顯著拖累,期貨盤面持續(xù)走弱進(jìn)一步打壓現(xiàn)貨市場(chǎng)信心。下游苯乙烯和己內(nèi)酰胺行業(yè)庫(kù)存壓力加大,采購(gòu)積極性不足,企業(yè)虧損狀況加劇,多重利空因素共同作用下,純苯掛牌價(jià)格月內(nèi)累計(jì)下調(diào)450元/噸,目前執(zhí)行價(jià)格為5450元/噸。

原料端的持續(xù)疲軟直接削弱了環(huán)己酮的成本支撐,使得生產(chǎn)企業(yè)在面對(duì)下游議價(jià)時(shí)缺乏底氣,被迫采取讓利出貨策略以維持資金流轉(zhuǎn),這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的下行壓力。

下游需求端:己內(nèi)酰胺市場(chǎng)疲軟傳導(dǎo)壓力

10月份己內(nèi)酰胺及切片價(jià)格均出現(xiàn)不同程度下跌,基本跟隨原料端走勢(shì)。當(dāng)前苯己價(jià)差處于相對(duì)低位,己內(nèi)酰胺產(chǎn)品價(jià)格已跌至年內(nèi)低位,企業(yè)面臨生產(chǎn)成本承壓且?guī)齑骐y以有效消化的雙重困境。為控制虧損,北方及華東地區(qū)部分企業(yè)已采取減量生產(chǎn)措施,試圖通過(guò)控制供應(yīng)來(lái)抑制價(jià)格跌幅。

然而,下游產(chǎn)能規(guī)模持續(xù)增加,供大于求的市場(chǎng)格局并未得到根本改善。終端市場(chǎng)實(shí)際需求依然低迷,采購(gòu)方僅維持剛性需求,囤貨意愿明顯偏淡。這種需求疲軟狀態(tài)向上游環(huán)己酮市場(chǎng)傳導(dǎo),使得環(huán)己酮去庫(kù)壓力持續(xù)加大,市場(chǎng)難以找到有效的需求支撐點(diǎn)。

環(huán)己酮市場(chǎng)運(yùn)行特征:供應(yīng)充足遇冷需求

國(guó)慶節(jié)后,環(huán)己酮生產(chǎn)企業(yè)去庫(kù)意向顯著增強(qiáng),報(bào)盤價(jià)格隨之下滑。盡管節(jié)前部分裝置停車檢修導(dǎo)致商品量有所減少,但市場(chǎng)整體供應(yīng)仍保持充足水平。下游化纖市場(chǎng)補(bǔ)貨需求寡淡,溶劑市場(chǎng)消耗能力有限,各企業(yè)均存在庫(kù)存外售壓力,場(chǎng)內(nèi)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇,低價(jià)貨源不斷涌現(xiàn)。

期間,下游個(gè)別裝置短期降負(fù)運(yùn)行,導(dǎo)致環(huán)己酮富裕量進(jìn)一步增多,短期供應(yīng)壓力再度增加,市場(chǎng)心態(tài)受到利空影響。疊加原料純苯價(jià)格持續(xù)走弱,成本端缺乏有效支撐,環(huán)己酮生產(chǎn)企業(yè)被迫繼續(xù)讓利出貨,價(jià)格不斷刷新近年低位。北方地區(qū)企業(yè)報(bào)盤價(jià)格從月初的6650-6750元/噸跌至6300-6400元/噸左右,跌幅顯著。

在"不買跌"心態(tài)影響下,市場(chǎng)參與者多采取謹(jǐn)慎觀望態(tài)度,僅維持剛需跟進(jìn),貿(mào)易商隨行就市操作,整體偏弱運(yùn)行,市場(chǎng)重心持續(xù)下移。

近期國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲,帶動(dòng)華東純苯價(jià)格出現(xiàn)反彈,市場(chǎng)情緒有所改善。但從中長(zhǎng)期視角分析,原料純苯市場(chǎng)仍存在偏弱預(yù)期,環(huán)己酮市場(chǎng)基本面改善信號(hào)尚不明顯。

從供需格局來(lái)看,環(huán)己酮供應(yīng)充足而需求提升乏力的現(xiàn)狀短期內(nèi)難以根本改變。下游市場(chǎng)疲軟狀態(tài)暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)跡象,終端需求跟進(jìn)力度依然有限。在此背景下,預(yù)計(jì)市場(chǎng)重心或在短期橫盤整理后仍存在繼續(xù)下探的可能性。

短期環(huán)己酮市場(chǎng)或?qū)⒕S持弱勢(shì)整理格局,華東主流市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)在6600-6800元/噸區(qū)間波動(dòng)。