本周國內棉市迎來政策消化期，新疆植棉面積壓減利好落地后多頭退潮，棉價小幅回調；而國際棉價憑借美棉產量下調、出口創新高雙重支撐逆勢走強，內外棉價走勢分化加劇。疊加美國關稅裁決懸而未決、國內政策托底等多重因素，棉價短期上行承壓，震蕩格局成為市場共識。
當前國內新棉加工已逐步收尾，市場供應整體充裕，下游棉紗行情保持平穩，紡企多秉持“謹慎逢低補庫”策略。隨著新疆植棉面積壓減政策細節落地并被市場充分消化，前期推漲動力減弱，多頭熱情回落帶動國內棉價回調。數據顯示，本周鄭州棉花期貨主力合約結算均價14691元/噸，較前周下跌115元/噸，跌幅0.8%；代表內地標準級皮棉價格的國家棉花價格B指數均價15794元/噸，逆勢上漲82元/噸，漲幅0.5%，呈現期貨弱、現貨偏強的分化態勢。
國際棉市受多重利好疊加影響，延續偏強震蕩走勢。美國農業部1月供需報告下調美棉產量及期末庫存，同時1月2-8日當周美棉陸地棉凈簽約量達7.7萬噸，創本年度新高，其中中國采購1.3萬噸，強勁出口數據進一步提振市場信心。本周紐約棉花期貨主力合約結算均價64.83美分/磅，較前周上漲0.14美分/磅，漲幅0.2%；國際棉花指數(M)均價72.83美分/磅，折人民幣進口成本12474元/噸（按1%關稅計算，不含港雜和運費），上漲39元/噸，漲幅0.3%。至此，國內棉價較國際棉價價差擴大至3320元/噸，較前周增加42元/噸，進口棉價格優勢進一步凸顯。
紡織產業鏈價格呈現結構性波動，國內外紗價同步小幅上行。國內C32S普梳紗均價21285元/噸，上漲32元/噸，漲幅0.2%；主要進口來源國C32S普梳紗均價20869元/噸，上漲33元/噸，漲幅0.2%，常規外紗較國產紗價差維持在416元/噸。而滌綸短纖價格逆勢下跌26元/噸至6503元/噸，化纖原料與棉紗價格走勢分化，反映出下游需求結構的差異。
全球宏觀環境的復雜性持續加劇棉市波動。世界銀行雖將2026年全球經濟增長預期上調至2.6%，但地緣政治與貿易政策風險對沖了增長利好。美伊關系惡化背景下，特朗普政府威脅對伊朗貿易伙伴加征25%關稅，我國作為伊朗重要貿易伙伴，紡織服裝對美出口面臨關稅加碼風險。更關鍵的是，美國最高法院1月14日再次推遲對特朗普政府全球關稅合法性的裁決，相關結果需待下周揭曉，疊加特朗普政府對美聯儲主席啟動刑事調查引發的政策連續性擔憂，市場避險情緒升溫。不過，美國12月核心CPI同比上漲2.6%延續放緩趨勢，美聯儲褐皮書顯示經濟溫和擴張，強化“軟著陸”預期，一定程度上支撐大宗商品市場。
國內持續釋放積極政策信號，為紡織棉業提供支撐。工信部召開制造業企業座談會，強調落實紡織行業穩增長方案，穩定有效投資并抵制行業“內卷”，結合此前四部門印發的《紡織工業提質升級實施方案》，推動產業向高端化、綠色化轉型。全國商務工作會議部署“三大品牌”建設，疊加我國12月出口同比增長6.6%、全年外貿規模首破45萬億元的韌性表現，為紡織服裝出口拓展空間。同時，證監會明確查處市場過度炒作行為，維護棉市平穩運行。
新疆棉產業政策落地成為國內棉市重要錨點。此次新疆壓減植棉面積并非簡單收縮產能，而是針對種植成本攀升（近3年增幅達96%）、水資源約束、品質提升受阻等問題的結構性優化，優先退出低質低效、地下水超采區域，推動產業向優質高效轉型。政策落地后市場利好出盡，短期鄭棉回歸基本面，但中長期供應收縮預期仍為棉價提供潛在支撐。
全球棉花供需格局邊際收緊，但整體寬松態勢未改。USDA報告將本年度全球棉花產量調減7.7萬噸至2600.4萬噸，消費量調增6.8萬噸至2589.1萬噸，期末庫存減少32.4萬噸至1621.7萬噸，供應壓力略有緩解。分區域看，美棉檢驗即將收尾，檢驗量已達預測產量的91.6%，澳棉出口保持活躍，2025年11月對中國發運量占其出口總量的25%。
消費端呈現邊際復蘇跡象。美國假日購物季服裝品類表現突出，我國12月紡織品服裝出口259.92億美元，雖同比下降7.35%但環比增長8.89%。國內生產端回暖明顯，1月初紡織廠開機率86.9%，環比、同比分別提升4.1和19.4個百分點，紗布產銷率同步上行，新棉銷售率59.7%、公檢量692萬噸，同比分別提高24.7個百分點和12.4%。但紡企利潤承壓、新增訂單不足仍存制約，疊加節前補庫預期分歧，棉企移庫意愿增強但實際成交有待驗證。
