近日，鄭州棉花期貨下行勢頭得到遏制，主力2605合約成功止跌企穩，結束此前三連跌態勢。盤面顯示，該合約早間高開后震蕩上行，觸及日內高點14765元/噸，隨后漲幅逐步收窄，午后走勢出現小幅波折，最終以微弱漲幅收盤，整體呈現“先強后弱、震蕩企穩”的運行特征，截至2月3日，該合約最新價報14695元/噸，漲幅0.38%。
春節假期臨近成為影響當前國內棉市的核心因素，紡企生產與補庫節奏呈現明顯的區域分化。其中，新疆紡企表現出較強的生產韌性，喀什、阿克蘇、石河子等地的大中型棉紡廠訂單相對穩定，部分企業排單已至3月中旬，開機率維持在85%以上，春節假期也較內地企業縮短3天以上，即便部分企業已逢低采購充實庫存，春節期間仍計劃維持高負荷開機狀態。與之形成鮮明對比的是，內地紡企面臨較大盈利壓力，按當前棉價測算，內地企業40S及以下棉紗即期利潤近乎為負，紡紗基本無利可圖，多數企業已暫時放緩生產與銷售節奏，陸續進入停工狀態，對棉花原料的補庫意愿偏弱，僅以“隨用隨買”模式維持正常生產剛需。
市場情緒方面，節前投機炒作熱情持續降溫，前期市場關注的新疆植棉面積調減預期已得到部分消化，疊加紡企補庫動力不足，整個棉花市場觀望情緒再度升溫，大型棉企商品棉競買交易較此前明顯冷清，中間商與紡企參與積極性下滑。
海外市場的弱勢表現則對國內棉價形成一定間接壓制。受美元指數持續走強、貴金屬市場重挫引發商品市場恐慌性拋售等因素影響，洲際交易所（ICE）期棉延續弱勢走勢，追隨貴金屬市場大幅下挫。2月2日，ICE交投最活躍的3月棉花期貨合約下跌0.8%（約0.5美分），結算價報62.67美分/磅；2月3日該合約繼續下跌0.36美分，收于62.31美分/磅，進一步凸顯國際棉市的弱勢格局。分析指出，美元走強降低了以美元計價的棉花對海外買家的吸引力，而棉花自身基本面難以支撐價格回升，短期內仍將受外部市場情緒主導波動。
對于后續棉價走勢，東吳期貨給出明確觀點，認為短期鄭棉盤面仍將受資金情緒交易主導，當前基本面暫時難以支撐棉價快速上行，預計春節節前棉價將以寬幅震蕩為主；中長期來看，棉價走勢仍值得期待，建議投資者可考慮逢低布局做多機會。業內人士補充表示，當前內外棉價差呈現擴大態勢，1%關稅下進口巴西棉成本較內地庫新疆棉報價低3500-4000元/噸，外棉競爭力回升，但受關稅配額及春節假期影響，進口通關節奏有所減緩，對國內市場的實際影響有限。
