近期鄭棉期貨呈現寬幅震蕩態勢，但新疆棉現貨市場卻呈現出“期貨震蕩、基差平穩”的鮮明特征。據新疆當地軋花廠、棉花貿易企業反饋，當前新疆棉基差整體保持穩定運行，企業調價意愿低迷，疊加春節假期臨近的影響，棉花現貨市場已正式進入節前平靜期，而2025/26年度新疆棉“高基差”格局有望貫穿全年。
具體來看，2月2日-3日新疆各地棉花現貨基差呈現明顯的分級價差特征，不同等級、不同產區的基差區間清晰可辨（均對標鄭棉CF2605合約）：南疆庫方面，3129B/3130B級、斷裂比強度28-30CN/TEX、雜質3%以內的機采棉，基差集中在910-1050元/噸；同等級但雜質含量在3-4.5%的機采棉，基差則回落至680-900元/噸。
北疆庫表現更為突出，3129B/3130B級、斷裂比強度28-30CN/TEX、雜質3%以內的機采棉（含兵團棉），基差區間高達930-1230元/噸，顯著高于南疆同等級棉花；僅有少數3129B/3130級、雜質含量4-5%的機采棉，基差處于低位，僅為510-610元/噸。
從官方公檢結果來看，今年喀什麥蓋提、伽師等地部分軋花廠生產的皮棉，雜質含量普遍稍高，其中雜質達到3-5%的批次不在少數，這也是導致部分新疆棉基差偏低的重要原因之一。
庫爾勒、阿克蘇、石河子等地多家核心棉企分析指出，2025/26年度新疆棉現貨“高基差”（顯著高于鄭棉倉單升水）的運行趨勢，有望延續整個年度，背后主要受四大核心因素支撐，支撐邏輯穩固。
其一，銷售進度領跑同期，當前2025/26年度軋花廠皮棉銷售進度大幅快于前幾個年度，庫存壓力相對較小，企業掌握定價主動權，無需通過調價促銷；其二，金融機構信貸持續寬松，為棉企提供了充足的資金支持，緩解了企業的出貨回款壓力，進一步降低了調價意愿；其三，2026年新疆地區棉花種植面積預期調減，供給端收緊預期明顯，為高基差提供了長期支撐；其四，2026年新疆棉花種植成本將繼續上升，疊加部分產區地租、水電費等成本上漲影響，成本端支撐下，棉企不愿低價出貨。
隨著春節假期日益臨近，棉花市場的季節性特征愈發明顯。目前物流運力已逐步減緩，部分區域甚至趨于停擺，貨物運輸受阻；同時，鄭棉CF2605合約連續在14500元/噸上方盤整，市場觀望情緒濃厚。
在此背景下，近期新疆棉現貨市場成交呈現“以舊單落地為主、新單成交低迷”的態勢——主要以前期簽訂的“鎖基差、后點價”合同落地為主，紡織廠等下游需求方節前補庫積極性明顯消退，多持觀望態度，不愿盲目補庫；而棉企也無意在節前搶出貨，普遍計劃節后再推進新的銷售計劃，雙方博弈下，新疆棉現貨市場正式進入節前平靜期。
業內人士表示，春節假期過后，隨著物流恢復、下游企業復工復產，新疆棉現貨市場或將逐步恢復活躍度，但“高基差”的整體格局短期內難以改變，后續需重點關注種植面積調減落地情況、下游紡織需求復蘇節奏以及鄭棉期貨走勢對現貨市場的傳導影響。
