近日A股市場有所企穩，粘膠長絲板塊有重新崛起的苗頭。如何看待該板塊的投資機會呢？
隱含業績超預期
近期對于粘膠長絲板塊，分析人士分歧較大，因為目前粘膠長絲價格與棉花價格、粘膠短絲價格形成了較大的背離格局，一方面是棉花價格持續急跌，4月國內外棉價飛流直下，國內棉價從3月底的30128元降至5月初的26000元，降幅達到12%；國際棉價cotlook A指數則從3月底的222美分/磅降至5月初的168美分/磅，降幅達22%。在此影響下，與棉花有著一定替代效應的粘膠短絲價格也同步下跌。但另一方面，粘膠長絲價格較為堅挺，一直在5萬元/噸左右振蕩。
產品價格的這一走勢，就意味著粘膠長絲的盈利能力或將超預期。傳統的粘膠長絲又稱人造絲，多以棉短絨為原料，經多道工序制成棉漿粕，再經化學處理制成粘膠溶液，然后紡煉得到粘膠長絲。而棉短絨又是以棉花或木材為原料的，其中棉花是主要來源，因此，棉花價格的急跌也使得棉短絨價格同步下跌，已降至一年前水平，這就意味著粘膠長絲的產品與原料的價格差達到了歷史高值區域，盈利能力可能會超預期。
供給短缺價差擴大
更為重要的是，上述趨勢可能會延續。一是因為產能供給短缺。2010年4月工信部在《粘膠纖維行業準入條件》中嚴禁新建粘膠長絲項目，并從2010年6月開始執行。同時規定粘膠長絲現有企業的改擴建必須為連續紡工藝，產能達到10000噸以上。而且，對粘膠長絲改擴建生產線的資源消耗進行嚴格規定：連續紡粘膠長絲噸產品耗水量小于260噸，半連續紡粘膠長絲噸產品耗水量小于280噸，生產用水重復利用率大于95%；并規定標煤單耗小于4400公斤標煤，半連續紡粘膠長絲標煤單耗小于5500公斤標煤，粘膠長絲的新增產能迅速萎縮。
二是下游需求仍然旺盛。就在我國對粘膠長絲產能進行限制的同時，國際市場的新增產能也迅速減少，2007年之前海外部分粘膠長絲工廠關閉，產能在4萬噸左右；2010年產能再度縮減1萬噸。目前全球產能分布為中國20萬噸、印度4.5萬噸，全球預計產能合計為36萬噸左右，下游的需求則仍然旺盛，出現行業壟斷競爭的特征，供需矛盾進一步緊張。正由于此，2009年中國粘膠長絲出口量大幅增加，當年出口已基本恢復至歷史最高水平6.95萬噸，從而支撐起產品價格。
業績彈性大越可關注
以往經驗顯示，凡是業績超預期的板塊，往往會產生黑馬股、強勢股，粘膠長絲板塊的未來走勢的確值得關注。
就目前來看，新鄉化纖(000949,股吧)、湖北金環(000615,股吧)、南京化纖(600889,股吧)、吉林化纖(000420,股吧)、保定天鵝(000687,股吧)、山東海龍(000677,股吧)的粘膠長絲的產能分別是5萬噸、1.4萬噸、1.8萬噸、2.2萬噸、2.2萬噸、0.8萬噸，因此，可重點關注新鄉化纖、南京化纖、保定天鵝、湖北金環等業績彈性大的個股。
