整個(gè)一季度國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)又新增了7套裝置，合計(jì)新增產(chǎn)能達(dá)到195萬(wàn)噸/年，而過(guò)去四年間，一季度平均新增產(chǎn)能為96.5萬(wàn)噸/年，今年投產(chǎn)水平已較過(guò)去四年平均水平翻翻。
從整個(gè)投產(chǎn)內(nèi)容上來(lái)看，依舊是行業(yè)頭部企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)為主，并且主要配套生產(chǎn)產(chǎn)品為滌綸長(zhǎng)絲，年內(nèi)投產(chǎn)裝置中，頭部企業(yè)投產(chǎn)占到74.36%，滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能新增占到58.97%，均處于絕大多數(shù)水平。
新裝置的快速投產(chǎn)也使得國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能基數(shù)快速增加，并且更進(jìn)一步帶動(dòng)產(chǎn)出不斷增加。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，一季度國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)平均產(chǎn)能利用率在89.07%，較去年同期上漲，1.97%。并且春節(jié)前的逆市提負(fù)也使得整個(gè)一季度聚酯行業(yè)平均產(chǎn)能利用率較去年4季度上漲5.92%，季節(jié)性走勢(shì)變得不明顯。而從產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年3月國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)量來(lái)到531.21萬(wàn)噸，創(chuàng)出歷史最高水平。
產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷：聚酯>PX>PTA>織造>MEG
但是后期來(lái)看，短期國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)出難以維持在當(dāng)前水平。此時(shí)終端訂單表現(xiàn)不佳，聚酯工廠庫(kù)存壓力不斷加大。三月底四月初，無(wú)論是國(guó)內(nèi)主流聚酯生產(chǎn)企業(yè)還是中小型工廠，紛紛開(kāi)始減產(chǎn)、檢修來(lái)控制自己的庫(kù)存水平。
近期來(lái)看，基于產(chǎn)業(yè)鏈由上之下的虧損，除卻聚酯保持高負(fù)荷，PX、PTA、MEG降幅避險(xiǎn)明顯。而PTA產(chǎn)能利用率降至5年來(lái)的低位，至率 73.28%，環(huán)比-5.0%，同比-7.1%。MEG虧損愈深，負(fù)荷尚要低于織造。
3月織造企業(yè)有感于原料端的漲勢(shì)，在早期當(dāng)中，交付訂單的積極性增強(qiáng)，但疫情以及出口壁壘令可持續(xù)訂單逐步減少，中旬后企業(yè)逐步降幅，至月末化纖織造整體開(kāi)機(jī)率 65.2%，環(huán)比+22.5%，同比-5.9%。
而江浙滬地區(qū)多地散發(fā)疫情也使得國(guó)內(nèi)物流運(yùn)轉(zhuǎn)受到影響。特別是上海疫情，在封控的情況下，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是海外物流運(yùn)輸都受到進(jìn)一步影響，這也導(dǎo)致了運(yùn)輸成本的進(jìn)一步上漲，將會(huì)影響到國(guó)內(nèi)外貿(mào)行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。因此后期國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)出水平將出現(xiàn)幅度較為明顯的下滑，但是減產(chǎn)只能解決工廠的庫(kù)存壓力。整個(gè)行業(yè)真正的好轉(zhuǎn)仍有待終端訂單的下達(dá)。
聚酯庫(kù)存：高庫(kù)存抑制遠(yuǎn)期需求愿景
考慮疫情抑制內(nèi)需釋放，后道市場(chǎng)環(huán)境惡化，且早期產(chǎn)業(yè)鏈漲勢(shì)向下存在阻塞，下游買漲而顧忌虧損，買跌情緒謹(jǐn)慎，導(dǎo)致聚酯工廠即便官宣減產(chǎn)、促銷，實(shí)際買盤表現(xiàn)克制，月末長(zhǎng)絲均庫(kù)、滌綸短纖庫(kù)存未見(jiàn)縮量，僅聚酯切片存在合約+前期超賣訂單支撐而小幅去庫(kù)。當(dāng)下長(zhǎng)絲庫(kù)存距離理性水平仍有距離，資金壓力猶重。
