粘膠短纖：價(jià)格跌破歷年來低位，行業(yè)產(chǎn)能利用率也降至最低

自2015年國(guó)家實(shí)行供給側(cè)改革以來，化學(xué)纖維行業(yè)價(jià)格陸續(xù)觸底，其中粘膠短纖在2015年1月份跌至歷年來低位之后開始逐步反彈，經(jīng)歷2017年4月-2018年10月震蕩整理之后便開始再度進(jìn)入下跌狀態(tài)，直至到6月中旬，粘膠短纖價(jià)格已經(jīng)跌破2011年以來最低，如圖1。



價(jià)格的快速下滑使得粘膠短纖行業(yè)虧損加大，行業(yè)整體產(chǎn)能利用率也明顯下滑。如圖2所示，2014-2015年粘膠短纖行業(yè)產(chǎn)能利用率一直處在80%附近甚至偏下水平，但自2015年行業(yè)價(jià)格觸底反彈后，利潤(rùn)水平增加下驅(qū)使下粘膠短纖產(chǎn)能利用率開始逐步提升，而在2016-2017年過高的產(chǎn)能利率用狀態(tài)下，意味著粘膠短纖產(chǎn)能存在擴(kuò)充的必要，于是自2018年開始，粘膠短纖行業(yè)產(chǎn)能開始快速提升，但伴隨著產(chǎn)能擴(kuò)充的同時(shí)，2019年粘膠短纖產(chǎn)能利用率又再度降至歷史低位。


2019年粘膠短纖產(chǎn)能利用率下滑主要是來自于需求方面的發(fā)展難與粘膠短纖行業(yè)的擴(kuò)張同步所致。如圖2所示，2018粘膠短纖行業(yè)擴(kuò)能明顯，而伴隨著人工、水、電，宏觀政策等各項(xiàng)因素的影響，自2015-2016年開始，國(guó)內(nèi)新增紡紗、織布新增企業(yè)數(shù)目便開始逐步下滑，行業(yè)發(fā)展更為理性。



因此常規(guī)棉型粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈供需不均狀態(tài)下，致使粘膠短纖行業(yè)在2018-2019年期間定價(jià)話語(yǔ)權(quán)明顯削弱，需求主導(dǎo)下的產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)開始重新分配。以R30S（環(huán)錠）為例，盤面加工費(fèi)已從2015年的3888元/噸逐步提升至2018年的4516元/噸，而2018年粘膠短纖現(xiàn)金流較2017年下滑86%。

利潤(rùn)萎縮倒逼生產(chǎn)成本較高的企業(yè)停機(jī)，而市場(chǎng)龍頭企業(yè)份額繼續(xù)擴(kuò)大，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)粘膠短纖市場(chǎng)基本處于“三足鼎立”狀態(tài)，目前國(guó)內(nèi)最大的粘膠短纖企業(yè)分別為賽得利（110萬(wàn)噸/年）、中泰化學(xué)（88萬(wàn)噸/年）、唐山三友（75萬(wàn)噸/年），這三家企業(yè)分占全國(guó)粘膠短纖總產(chǎn)能的54%。與此同時(shí)，部分實(shí)力企業(yè)已開始慢慢實(shí)行上下游共同發(fā)展來為自身生產(chǎn)爭(zhēng)取最低的成本，并最優(yōu)的質(zhì)量與價(jià)格在繼續(xù)擴(kuò)充市場(chǎng)份額。