10月中旬，由于印度國內(nèi)新冠疫情持續(xù)蔓延，多家印度大型出口型紡織企業(yè)無法保證正常交貨，所以大量服裝以及紡織品訂單轉(zhuǎn)移至中國，一度推動中國紡織行業(yè)出現(xiàn)久違的繁榮。
與此同時，緬甸、柬埔寨等紡織生產(chǎn)商都有訂單轉(zhuǎn)移至中國，根據(jù)市場信息，從國內(nèi)最大的線上外貿(mào)平臺——阿里巴巴國際站獲取的數(shù)據(jù)顯示，從5月份開始，中國面料及紡織原材料訂單數(shù)增長超100%；服裝行業(yè)訂單數(shù)同比增長200%以上，服裝行業(yè)在7月份更是實現(xiàn)了3倍的增長。
這樣的訂單轉(zhuǎn)移潮能否成為我國紡織行業(yè)以及滌綸行業(yè)的拐點？ICIS認(rèn)為，由于全球疫情持續(xù)，紡織服裝消費大幅下挫，紡織行業(yè)中長期景氣度預(yù)計將維持低迷，滌綸原料更是持續(xù)承壓。
產(chǎn)成品庫存占總庫存比重持續(xù)高于50%
趨勢性去庫周期并未到來
中國作為全球主要的紡織服裝出口國，在國內(nèi)疫情得到控制后，經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇，中國承擔(dān)起全球紡織產(chǎn)品“供應(yīng)商”的角色。
中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，自8月開始，中國紡織出口持續(xù)正增長，并在9月實現(xiàn)18%的增速。但是紡織內(nèi)銷占中國紡織服裝產(chǎn)值比重在75%左右，即便出口恢復(fù)，在內(nèi)需疲軟的情況下，紡織行業(yè)表現(xiàn)依舊低迷。
目前中國紡織工業(yè)增加值累計同比持續(xù)負(fù)增長，紡織產(chǎn)成品庫存仍然高速增長，且產(chǎn)成品庫存占總庫存比重持續(xù)高于50%。該數(shù)字在過去的平均水平僅為40%-45%。
由此可見，中國紡織行業(yè)依然面臨較大庫存和資金壓力，趨勢性的去庫周期并未到來。
▲來源：CEIC
情緒面帶動、基本面難改善
復(fù)盤滌綸長絲漲價后的真相
再對上一輪印度紡織訂單轉(zhuǎn)移潮進(jìn)行復(fù)盤。該轉(zhuǎn)移潮從9月中開始初見端倪，紡織行業(yè)備貨開始，十一國慶結(jié)束復(fù)工后，訂單更是大幅增長，一度造成市場搶貨局面。單噸滌綸價格也因此在半個月內(nèi)上漲約400元。然而，實際上，滌綸價格的上漲更多來自于情緒面提升，基本面改善依然有限，長期滌綸價格難有趨勢性上漲。
原因在于，印度等東南亞的紡織訂單回流主要產(chǎn)品為棉質(zhì)紡織品，而非滌綸制產(chǎn)品。
根據(jù)調(diào)研顯示，江蘇、山東、廣東等地紡織服裝生產(chǎn)基地中多數(shù)企業(yè)訂單狀況較上半年有大幅改善，部分企業(yè)訂單暴增。
江蘇盛澤地區(qū)個別廠商表示，因疫情原因，確有一些印度紡織訂單轉(zhuǎn)移到中國的情況，主要以毛巾、床單等家紡類訂單為主，從柯橋紡織景氣指數(shù)可以看出，自9月開始，滌綸面料景氣指數(shù)和純棉面料景氣指數(shù)出現(xiàn)顯著的剪刀差，滌綸景氣程度依然較弱。
▲來源：中國柯橋紡織指數(shù)
印度制造業(yè)加速恢復(fù)
后期訂單持續(xù)性有限
另外自8月份以來，印度疫情對印度經(jīng)濟(jì)邊際影響逐步減弱，隨著其陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，后期轉(zhuǎn)移到中國的紡織品訂單或有限。從印度的制造業(yè)PMI來看，8月份恢復(fù)到50以上，9月恢復(fù)至56.8。
這從google移動大數(shù)據(jù)也能加以印證，可以看到印度工作場所的移動信號有所增加，雖然還未恢復(fù)到疫情之前，但整體向好。從對美國的出口數(shù)據(jù)上，也可以證明這一點。因此整體上看，印度制造業(yè)處于加速恢復(fù)的過程中，后期轉(zhuǎn)移到中國的紡織類訂單持續(xù)性有限。
據(jù)盛澤地區(qū)消息，目前面料市場成交增速有所放緩，廠家雖然手頭多有訂單執(zhí)行，但是去庫存速度走緩。現(xiàn)盛澤地區(qū)庫存在40天左右，開機(jī)率繼續(xù)維持在8-9成的高位，同時外貿(mào)市場回暖不如預(yù)期，市場信心也稍有回落，紡企也存在一定顧慮，因此對原料采購采取觀市氣氛較濃、按單生產(chǎn)的經(jīng)營策略。
100萬噸/年產(chǎn)能預(yù)投放
滌綸長絲或遇庫存升、價格承壓
因此滌綸長絲供應(yīng)壓力持續(xù)較大。滌綸長絲在10月中開始，隨著市場補(bǔ)庫周期開始，庫存的確出現(xiàn)下降，但從最高的31.5天下降至23天后便戛然而止，重新開始上升步伐。
目前滌綸長絲庫存為25天，依然處于2015年有記錄以來的高位。與此同時，由于過去兩年，滌綸行業(yè)景氣度較高，滌綸龍頭企業(yè)早已規(guī)劃建設(shè)新產(chǎn)能，今年將是投產(chǎn)高峰。
根據(jù)市場信息，2020年后續(xù)依然有100萬噸/年左右的滌綸長絲產(chǎn)能準(zhǔn)備投放，ICIS預(yù)計年末滌綸長絲庫存將持續(xù)上升。
▲來源：ICIS價格預(yù)測報告
短期來看，當(dāng)前滌綸長絲市場價格雖有回落，但在終端需求的利好支撐下，整體來看表現(xiàn)還算堅挺。進(jìn)入11月份，主要是“雙十一”服裝、家紡類電商的備貨，緊接著“雙十二”到來，或又將迎來一波補(bǔ)單，訂單量仍存上升的可能性較大。
另外，隨著氣溫降低，防寒服面料需求，帶動市場走貨氣氛，屆時價格迎來攀升，但原料市場供應(yīng)壓力猶存，成本端支撐不足，因此價格整體漲幅不會太大。
中下旬開始，隨著采購淡季來臨，價格上也會轉(zhuǎn)弱，后市還需關(guān)注原料市場以及外貿(mào)形勢等。
同時展望2021年，根據(jù)ICIS供需數(shù)據(jù)庫，中國滌綸有效產(chǎn)能增速約5.5%，而隨著疫情的不斷反復(fù)，明年服裝消費預(yù)計難有起色，滌綸行業(yè)明年或?qū)⒁廊惶幱谶^剩狀態(tài)。
另外，上游原料同樣處于投產(chǎn)高峰期，PX、PTA、乙二醇在明年的有效產(chǎn)能增速分別高達(dá)11%、16%以及17%，供應(yīng)壓力同樣較大，故成本端對滌綸難有支撐。
因此在全球紡織服裝需求疲軟、而全產(chǎn)業(yè)鏈又持續(xù)釋放產(chǎn)能的情況下，ICIS預(yù)計滌綸價格在明年將繼續(xù)維持在800至900美元/噸的低位徘徊。
