5月份以來隨著聚合成本不斷下調，滌綸長絲廠現金流隨之修復，然隨著夏季高溫到來，加彈、織造廠商生產積極性下降，月底下游開機率或存下調預期，滌綸長絲廠商供需壓力下，將延續讓利出貨的模式。
關注點：
1. 本周PTA社會庫存量約在291.39萬噸，環比+9.92萬噸；
2. 本周期聚酯行業周度平均開工為86.63%，較上期漲1.73%；
產業鏈價格、利潤趨勢變化：
本周產業鏈市場跌勢延續，原料端跌勢走闊，其中PTA跌勢最盛，環比-8.76%，其次PX環比-6.71%，PET跟跌市場。周內PXN-PTA加工差做縮，至386美元/噸，環比-10.39%。PTA加工費升至424.68元/噸，環比-32.30%。劣勢宏觀疊加供應壓力，PXN-TA加工費同向承壓收縮。聚酯板塊切片、瓶片盈利，長絲、短纖虧損收窄。
PX-PTA-PET產業鏈由4月末至今延續跌勢，隨著PX損失量減少而供需逐步趨寬，疊加外圍弱勢發酵，PTA較4月末累計-616至5520元/噸，較同期-1265元/噸。PX較同期-316美元/噸。
上半年來看滌綸長絲先揚后抑，一季度末二季度初隨著主原料 PTA價格持續上探，滌綸長絲現金流壓縮，POY、FDY多處于虧損的情況，企業低價惜售，成交重心不斷上揚，然漲勢不及原料，因此滌綸長絲現金流并未明顯改善，彈絲利潤整體高于其他品種。然后期隨著加彈廠利潤不斷壓縮，廠商生產積極性不高，清明、五一假期部分廠商放假調休，開機率下降。如下圖所示，3月初加彈廠開機率提升至83%附近，與同期滌綸長絲開機率相近，而3月底由于加彈利潤不斷萎縮，而新訂單缺失，導致加彈廠商開機率下降。然滌綸長絲前期裝置陸續重啟，產能利用率仍在提升，市場供需矛盾凸顯。4月中旬后，滌綸長絲產能利用率逐漸下降，目前滌綸長絲與加彈廠開工差距在20%附近。
據隆眾數據顯示，由于五一假期部分夏季尾單補貨，提振市場氣氛，使得節后織造開機率小幅提升，截至5月18日，江浙地區化纖織造綜合開工率為60.46%，較上周開工上升2.52%。一方面經編機品類生產秋季庫存為主，維持工廠內的開工，且亞洲國家稍有補單，雖訂單量稀少。另一方面部分品牌終端服裝品牌銷售好轉支撐，部分夏季面料走貨持續好轉，但多為補單、尾單為主，實際數量依然不足。后續隨著溫度的升高，且訂單情況難以持續改善下，恐月底織造廠商存放假預期。
4月底至今，長絲、短纖、切片成品庫存持續去化，長絲至22.6天，較月底-1.6天，同期-12.36天。織造成品庫存降至32.86天，同比-1.14天。織造原料訂單天數至16.7天，環比+3天。綜合來看，聚酯端隨著虧壓緩解且下游剛需補貨持續，整體負荷支撐明顯，由下而上的負反饋并未進一步擴散，且短線仍可保持偏強勢頭，于TA支撐明顯。
上文提及隨著聚合成本下降，滌綸長絲現金流修復，而后期織造開機率預期下降，加劇滌綸長絲供應壓力，廠商后市預期分歧，不乏部分工廠提前讓利出貨， 滌綸長絲市場下行風險猶存。
