2023年上半年已經結束，國際原油價格沒能重演去年上半年的強勢表現，反而是延續了去年第四季度的趨弱特征。今年上半年國際油價的金融屬性凸顯，經濟層面的憂慮在3月上旬后成為影響油價的主線，導致油價上行乏力。
從上圖可以看出，年初至3月上旬國際油價僅在80-85美元/桶的區間窄幅波動，而3月中旬首次出現明顯跌勢，4月中旬后再次出現大跌，且趨弱態勢一直延續至6月底。上半年布倫特原油期貨價格重心大約下移了10美元/桶，經濟層面的憂慮如影隨形是主要原因。而上半年僅在3月下旬到4月上旬出現階段性反彈，主要原因是多個產油國額外減產的表態，是上半年基本面利好唯一出現突圍的時段。
可以看出，細分來看，上半年的經濟憂慮主要來自歐美銀行業風險、美聯儲加息操作延續和美國債務上限危機三個方面。3月的歐美銀行業風險是突發事件，但其根源還是由于去年下半年美聯儲連續4次的激進加息；美國債務上限是歷史遺留問題，好在最終有驚無險的順利過渡，沒有出現進一步惡化；而今年雖美聯儲加息力度相對溫和，但高利率導致的經濟擔憂情緒始終貫穿，如一條長纓縛住了油價反彈的“龍頭”。
從數據來看，市場對于經濟前景的擔憂確實不無道理。全球主要經濟體制造業PMI數據在今年上半年絕大多數時間基本都位于50的榮枯線下方，且同樣是小幅走弱趨勢。即便是最被市場看好的中國經濟，可以看到在經歷了第一季度的沖高后也出現疲軟態勢，復蘇不及預期。全球經濟增長放緩的大背景下，原油價格也難獨善其身。
綜上所述，經濟因素成為今年上半年影響油價走勢的主要因素，而經濟擔憂情緒的根源還是來自去年下半年開始的美聯儲激進加息。目前來看，美聯儲還剩余1-2次加息，整個加息操作可能要到今年秋天才會結束，第三季度經濟層面的利空或仍將對油價產生抑制作用，而中國及亞洲經濟能否強勢反彈，則是接下來的重要看點。
