紡織行業進入傳統淡季，十月末以來ICE美棉價格大幅走低，上周呈現先抑后揚之勢，不過，ICE棉花近日再次突破80美分，鄭棉上周低位窄幅震蕩，但是鄭棉并未跌至15000元，不過反彈無力。棉花收購成本固化在16500-17000元/噸附近，上有套保壓力，下有成本支撐。15日起，儲備棉花的競拍將要結束，政策帶來的資源供應，棉花將重回自身市場供需價格邏輯。
11月15日停止儲備棉輪出
2023年初以來，受市場供求和新棉生長遭遇天氣干擾的影響，國內棉價出現連續上漲走勢，從14000元/噸漲至17900元/噸左右。為穩定市場，保證紡織企業用棉需求，國家有關部門適時啟動儲備棉輪出工作。在儲備棉輪出初期，紡企積極參與競拍，成交率始終保持在高位。隨著儲備棉輪出數量增加，市場供給逐漸轉為寬松，加之下游消費不及市場預期，紡企競拍積極性明顯下降，成交率維持在低位，棉價重新回歸到15500-16000元/噸區間。綜合考慮當前棉花市場形勢，根據國家有關部門要求，中國儲備棉管理有限公司定于2023年11月15日起停止2023年中央儲備棉銷售。
儲備棉銷售停止，鄭棉走勢
昨日午間儲備棉銷售停止靴子落地，鄭棉下午開盤跳空高開，向上漲至15950元/噸之后小幅回落，最終以大幅上漲收盤。在當前產業鏈流動性缺失而外圍缺乏明確利好支撐之下，棉花市場或在有限回彈之后仍將面臨回落壓力。
從市場運行情況來看，收購端新疆棉收購進度進入后程，軋花廠收購心態和策略均維持謹慎，平均收購成本基本在17000元/噸上下。出于對后市走勢不確定性較強的預期，軋花廠要么選擇擇機一口價銷售、或基差銷售、或少量仍通過后點價模式等待機會，套保預期位置也趨于保守，基本盤面加升水差不多能蓋住成本就擇機進場，使得棉價反彈空間或因此受限。11月15日，鄭棉主力合約收盤價為15690元/噸，較昨日跌85元/噸，跌0.54%。
棉紗價格有300-400元/噸的下調，紗廠和中間商均積極去庫
目前棉花的基本面支撐總體還是較弱，淡季下游驅動不足，棉花成本價格支撐也在走弱，棉花期貨還將持續震蕩。國儲棉競拍將結束，短期仍需關注關注新疆棉收購價格的波動以及下游需求狀況。
下游情況來看，紡企普遍反饋從9月中下旬開始基本處于新增產量即庫存的情況，目前處于貿易商庫存持續高企，下游企業產成品庫存也持續累積的困境。如果12月份訂單情況仍然不見好轉，紡企或將出現較大范圍的減停產或轉向混紡和化纖。在流動性缺失的情況之下，下游負反饋仍處于積聚過程中，后續或仍待釋放。
從近期調查來看，受部分大型棉紗貿易商及棉紡企業持續低價拋貨的影響，雖然上周鄭棉主力CF2401合約盤面價格持續在15500-16000元/噸區間盤整，但仍未能阻止棉紗價格有300-400元/噸的下調，紗廠和中間商均積極去庫存。
江蘇徐州某中型紡企表示，市場對棉花期現價格看跌情緒濃重，加上棉紗貿易商不計成本拋貨，下游布廠、服裝企業等終端壓價厲害，棉紡廠接單難度越來越大。目前進入紡服產業淡季，新增的散單、小單、短單被進口棉紗“分流”比較明顯，即使企業一再降價自救也難以奏效。
不過，該公司認為隨著中美關系持續回暖，期待美國對部分中國非科技類商品降低關稅（年內加快對301關稅的審核），刺激棉紡織品、服裝等對美國、歐盟等發達國家出口，2024年上半年棉紗產銷形勢形勢、利潤狀況有望逐漸得到改善。
整體來看，目前在儲備棉銷售停止利好之下，各方觀望心態或給到鄭棉一定喘息盤整時間。但一是并不看好反彈高度，二是不看好反彈持續性，盤面或在短暫回彈盤整之后再度面臨下行壓力。
