中國棉花網專訊：1月下旬至2月中旬，ICE棉花期貨開啟了一波快速上漲行情，主力合約從82美分左右一路上漲到超過96美分。在此期間，棉花市場并沒有出現特別的利好因素，反而基本面和宏觀面都是以偏空消息為主。在大宗商品普遍下跌、美國降息預期明顯下降的大背景下，棉花期貨走出一波“獨狼式”的上漲行情，令市場人士感到不可思議。
美國期貨分析人士表示，近期棉花市場并沒有明顯的看多因素，而資金卻持續拉高盤面，成交量和持倉量均放出天量，這種異乎尋常的表現很難解釋，或許是資金獲悉了市場所不了解的情況。直到2月18日美國國家棉花總會（NCC）發布意向植棉面積。根據NCC的調查，2024年美棉意向面積為980萬英畝，同比減少3.7%，這與之前《棉農雜志》以及USDA農業展望論壇的預測相差不小。此前，國外分析人士普遍認為，此次棉價上漲速度過快，從技術圖形上看已接近行情的最高點，預計在95-96美分會有較強阻力。2月20日，隨著NCC美國意向面積下降這個意料之外的利多因素兌現，2月20日ICE期貨開盤后便大幅回落，截至2月20日下午已下跌200余點，最低跌至92美分一線。
根據USDA農業展望論壇的預測，2024/25年度全球產需雙增，而且對棉花需求的預測較為樂觀。隨著宏觀經濟的改善、產業鏈庫存的消化和棉花供應的增加，棉花消費預計觸底反彈，棉花價格預計小幅上漲。不過，雖然NCC預計美棉面積下降，但調查發布后棉花價格大幅上漲，后期實播面積增加的概率較大。同時，隨著美國產棉區天氣的改善，今年美國棉花棄收率大概率將明顯低于前兩個年度，因此美棉產量大幅增加的概率頗高。根據目前USDA展望論壇的預測，下年度美棉產量預計為1600萬包，大大高于本年度的1240萬包。若根據NCC的意向面積報告，美棉產量預計為1460萬包，也大大高于本年度。
在棉花供應尤其是美棉供應大增的情況下，棉花需求究竟能恢復到什么程度對棉價走勢非常關鍵。即使宏觀環境改善，需求的恢復也需要更長的時間。從近期的情況看，雖然下游庫存消化已近尾聲，產業鏈補庫開始顯現，但現階段還遠不能支撐如此高的棉花價格。據國外市場反饋，春節期間國際棉花現貨市場極其清淡，工廠詢價水平遠低于棉商報價，而且國際紗線價格也沒跟上棉價的腳步，如果未來幾周各國工廠的利潤不能保證，高漲的棉價終將難以維系。
