01 鄭棉
（一）利多
1）紗廠目前訂單普遍可以到2月底，好一些的到3月中旬，紗廠短時間還有訂單可做。
2）紗廠原料庫存平均一到一個半月，比歷史同期略微偏低。
3）每年開年下游都會有個“開工紅”疊加紗廠成品庫存低，下游壓力不大。
（二）利空
1）從供應端來看，目前新疆產(chǎn)量和港口進口棉的供給是充裕的，正是供應壓力最大的時候。
2）布廠原料庫存經(jīng)歷年前的補庫已經(jīng)補到歷史同期最高水平，后續(xù)補庫動力不足。
3）整體產(chǎn)業(yè)來看下游棉紗庫存本輪約去化20%左右，仍屬于偏高庫存。
02 美棉
（一）利多
1）2月月報再次上調(diào)美棉出口4萬噸，美棉期末庫存下調(diào)2萬噸至61萬噸，美棉供需表確實緊張。
2）基金大量進場做多美棉，基金凈多占比環(huán)比上升3個點至36%。
3）東南亞目前仍有服裝訂單在做，歐美的服裝周期已到低位。
（二）利空
1）最近美棉與其他農(nóng)產(chǎn)品比價迅速上升，美棉未來種植面積有望繼續(xù)增加。
2）近期德州地區(qū)較好，深層土壤濕度不斷緩解，有利于美棉產(chǎn)量大幅增加。
3）基本面無法消耗當前的棉價，東南亞若使用美棉紗廠即期虧損，且近期外棉基差不斷下調(diào)。
關注：年后下游訂單好轉(zhuǎn)的持續(xù)性。
