清明節以來，ICE棉花期貨加速回落，盤面回到85-90美分/磅區間。近兩日中國各主港1%關稅下保稅巴西棉M 1-5/32（強力28/29GPT）與河南、山東、江蘇等內地新疆機采棉報價順掛幅度達到1200元/噸以上，但令人有些意外的是，本周鄭棉開盤，CF2405合約并沒有跟隨ICE期貨、外棉現貨報價大幅回落，而是維持在16000-16300元/噸的狹窄區間盤整，表現出很強的抗跌性，完全沒有理會ICE探底和內外棉價再次擴大。
為什么鄭棉能走出與ICE行情背離、如此高調的抗跌趨勢呢？筆者判斷如下：
一是國內棉花供應面壓力不大。首先，從各相關機構的種植意向調查來看，2024年全國棉花種植意向繼續下降，面積減少趨勢不變，多頭、資金開啟炒作主產棉區天氣、帶節奏；其次2023/24年度棉花總產量低于預期。中國棉花質量公證檢驗網數據，截止2024年4月8日，新疆地區2023/24年度累計加工皮棉557.38萬噸，考慮到4月上旬以來新疆地區日新增加工量已降至0.05萬噸以下，因此業內普遍判斷2023/24年新疆地區累計公檢量將在580萬噸左右；再次，疆內監管庫皮棉綜合成本普遍達到17000元/噸左右也對鄭棉盤面形成支撐。
二是國內棉花消費表現差強人意，一方面業內對2024年棉紡織服裝行業“旺季不旺，淡季不淡”的預期較強，4月上旬以來國產棉紗報價表現比較堅挺；另一方面截止目前織布廠等終端棉紗/坯布/面料庫存、紡企棉花等原料庫存并不均不大，有一定的抗產品累庫、抗周轉資金壓力能力。
三是對2024年商品期貨、股市等繼續反彈的看法居多。據統計，3月末，我國廣義貨幣（M2）余額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.3個百分點。近日國新辦舉行新聞發布會上，人民銀行再次釋放了下階段降準、貨幣政策保持寬松的信號，對大宗商品、股市而言利好延續。
