上周美棉表現震蕩偏弱，美農5月供需報告偏弱，新年度美棉產量大量增加，最新的周度簽約數據偏弱，基本面對于棉價的支撐一般，但美棉經過連續下跌之后，短期跌勢放緩，但從基本面來說近月情況仍好于遠月。上周鄭棉在連續下跌之后出現大幅減倉反彈，短期跌勢放緩；外盤短期小幅反彈，75美分/磅的價格已經接近美棉種植成本線。鄭棉在14800元/噸價格附近，空頭集中止盈立場，短期快速反彈。
下游開機緩慢減低，棉紗庫存繼續累積，淡季特征逐漸顯現；新疆目前天氣總體正常，繼續關注天氣和產量和預期。
棉花價格波動中樞已經下移
目前看，棉花原料價格大幅下跌，但棉紗價格短期跟跌有限，花紗價格走擴，讓下游虧損壓力逐漸減少，這可以延長產能出清的過程，但要說能讓原料價格再度大幅上漲，下游廠家的接受度會比較低，畢竟也只是虧得少了，并沒有大幅盈利，哪來的動力囤貨呢？基于此，或許未來一段時間的棉價還是偏空運行，棉花價格波動中樞已經下移，要想漲價，還是得看需求恢復情況。
棉花生長情況良好
上周，全國大部棉花處于出苗至第五真葉期，各棉區氣溫接近常年同期或偏高，大部水熱適宜，以晴好天氣為主，光熱充足，墑情適宜，總體利于棉花出苗及幼苗生長。各地棉田出苗情況較好，從生育進程來看， 全疆棉田基本滿足“四月苗，五月蕾”的良性生長進程。近期需關注南疆、東疆高溫天氣以及北疆地區可能出現的強對流天氣對新棉生長的影響。
棉紗：加工利潤好轉
純棉紗市場下游剛需不足，原料采購更為謹慎，棉紗庫存繼續累積，大型紡企有低價拋貨現象，其他工廠小幅跟跌為主，棉紗成交重心繼續下滑。從品種表現來看，相對40支成交量略大，其余品種均表現不佳。
利潤來看，由于棉花快速下跌，純棉紗利潤短期有所好轉，內地紡企現金流即期虧損縮小至-1000元/噸左右，新疆紡紗利潤在1400元/噸。
5月21日，鄭棉主力合約收于15340元/噸，漲35元/噸。
綜合來看，當前國內棉花消費處于淡季，供應充足，下游產成品開始累庫，紡織企業補庫積極性不高。
