7月初，記者在新疆進行調研，當踏足這片土地時沒有感受到棉花產業的熱鬧，反而變得冷清了。今年新疆棉花豐產已經板上釘釘，在棉花供給增加、消費不明朗的條件下，市場悲觀氛圍濃厚，棉市何時才能走出泥沼？
“今年是近十年來新疆棉花長勢最好的一年”，不止一個棉花種植戶這樣說，走到棉花地里，仔細查看棉株高度、果枝數、結鈴數，對比去年同樣地塊采集的圖片樣本，棉花長勢明顯好于去年同期。此外，棉花期貨價格跌跌不休也最能直觀地反映出棉花長勢。
在整體悲觀的市場氛圍中，今年籽棉收購市場失去了以往的喧囂。目前赴疆收購洽談合作包廠事宜的企業寥寥無幾，往年熱鬧的時候，前來合作的企業絡繹不絕，今年卻是無人問津，主要原因是企業不看好后市。一些大型軋花企業正在縮減軋花廠數量，承包到期的軋花廠不再續租，合同期內的軋花廠也在轉讓或者協商終止合同。這說明了當下的一個現象——“買漲不買跌”，如果后市企業看漲，今年承包軋花廠的客戶肯定很多，正是由于不看好后市，大家反而對包廠加工非常謹慎。另外，去年大種植戶、合作社委托軋花廠加工皮棉的意愿高，由于沒有套保，今年以來棉價大幅下跌虧損嚴重，新年度棉農預計會放棄代加工，而軋花廠對代加工的熱情較高。
“反者道之動”，在記者看來，包廠的客戶數量少，說明籽棉收購競爭強度不會很大，籽棉價格上漲空間有限，企業的風險反而可控。如果大家都看好后市，包廠積極性高，籽棉收購競爭肯定非常激烈，加工銷售的風險越高。棉價漲跌對企業收購行為施加的作用應該小才對，不應該成為影響企業是否收購的直接決定因素。因為有期貨工具可以對沖風險，但往往企業不嚴格遵守套保規律，最終變成賭徒進入市場。“十賭九輸”，盡管有些人嘗到了甜頭，但最終還是吃到了苦頭。
軋花企業在收購加工時，應該主要看皮棉成本與期貨的價差，一般期現價差倒掛不超過1000元，企業套保可以規避市場風險。由于期貨價格波動幅度大于現貨價格，現貨價格下跌，期價下跌幅度更大，可以對沖現貨的損失。比如今年4月份以來期價跌幅達到2000元/噸，現貨價格下跌1500元/噸，套保后的銷售結果是盈虧平衡或者微利（前提是期現數量對等，不能留敞口）。反之當現貨價格上漲，期貨漲幅更大，套保后的銷售可能是盈虧平衡或者微虧。總歸風險可控，不會出現嚴重虧損。
今年棉花處于熊市當中，市場預期棉價還有繼續下跌的空間，甚至紛紛喊出13000-13500元/噸，到底能不能看到這一價格呢？預計見到這一價格的難度較大，除非出現黑天鵝事件。因為當大家都感到悲觀看到更低價格時，市場往往不會給這樣的機會，因為當多數人看到是機會的時候，市場一定不會輕易的出現，資本不會給所有人抬轎子。
當然，市場也并不缺乏聰明的軋花企業，有的企業已經預判今年籽棉上市時收購加工的皮棉成本不會太低，如果價格向下打破14500元/噸的支撐平臺，將開始逐漸布局多單。新疆某軋花企業表示，低位的棉價越往下走，買盤的力量就越大，下跌抵抗性也就越強。長期來看，低價棉花一定具備長期投資價值。
另外，今年還有一些采用后點價的企業受傷嚴重。后點價其實就是一種賭后市單邊上漲的非理性行為，這種交易方式風險高，不適合多數企業采用，一旦后市價格下跌，企業只能認虧。軋花企業作為棉花加工企業，需要在收購加工時及時做好套保工作，規避風險。特別是在新疆軋花產能嚴重過剩的背景下，棉花加工不是暴利行業，不能再期望高利潤。
目前下游紡織產業處于淡季，企業開機率、訂單都維持在較低位置，下游產銷形勢差已經持續一段時間，從盤面看，期價也已經做了較為充分的反應。7月仍將處于淡季，進入八月或將迎來淡旺季轉換的重要窗口。現在主要看消費了，供給端基本塵埃落定，新疆棉和美棉增產，巴西棉花產量也將創新高。消費端仍存在不確定性，后市“金九銀十”能否迎來訂單轉好值得期待。
現在期貨盤面價格已經低于棉花正常價格了，也就是棉花價值低于價格。如果價格繼續向下運行，意味著價格和價值脫離的情況越嚴重。一旦兩者相差過大，棉價跌至歷史低位區間，資本一定會抓住其中的投資機會。長期來看，未來等到棉花出現止跌跡象時，做多盈虧比要好于做空盈虧比，屆時棉花市場又將恢復往日的喧囂。
