8月19日，PTA期貨價格出現大幅下跌，單日下跌192點，跌幅高達3.45%！
8月19日的期貨行情只是7月中旬以來PTA市場的一個縮影，從7月中旬至今，現貨價格從最高超過6100元/噸，8月20日，僅余5330元/噸，下跌近800元/噸。
PTA近期為何會出現如此大的下行走勢呢？
原油：影響價格的直接原因
從表面看，本輪PTA下跌的直接因素是國際油價的走低。近期，因為中東局勢暫時緩和，以及美國發布較差的經濟數據，疊加美聯儲降息預期的不斷增長，國際油價出現連續下跌。
但我們也看到，近期國際油價走勢并非一路向下，在8月初，因為哈馬斯領導人在伊朗被暗殺的事件出現，中東局勢一度非常緊張，國際油價在短期內出現過一波接近8%的反彈。
然而當時國際油價的反彈并未明顯刺激到PTA價格，PTA在此期間呈現出跟跌不跟漲的態勢，油價雖然是PTA下跌的直接原因，但PTA近期如此弱勢的表現必然還有其他因素。
PTA：基本面發生改變
PTA弱勢的深層原因，是基本面發生了改變，產品的成本固然會影響價格，但真正決定成本的卻是供需。
據鄭州商品交易所和石化聯合會化工新材料專委會數據，中國PTA產能由2009年的1496萬噸增長至2023年的8166.5萬噸，年均增長率達12.9%。今年上半年PTA仍有兩套新裝置投產，合計產能450萬噸，其中臺化150萬噸于3月底投產，儀征化纖300萬噸4月初投產。
在PTA下游方面，聚酯產能增速卻在放緩，據金聯創數據統計，2024年1-6月國內聚酯共計新增產能320萬噸，與2023年同期相比，下滑26.61%，其中聚酯瓶片占比81%，為187萬噸。
需求的增速趕不上供應的增長，供需關系發生了改變。
PX：“神話”被打破
除了下游需求增速放緩外，PTA上游對二甲苯（PX）的“神話”也在被打破。
PTA的上游原料PX，在過去多年時間內都是聚酯產業鏈中當之無愧的盈利王者。無論下游產業表現如何，PX在大部分情況下都能保持強勢。
而這個強勢的背后，是我國PX需要大量從國外進口的現實。2018年前PX產能增長速度緩慢，甚至幾近停滯，主要是受制于PX行業進入門檻較高，對資產要求、抗風險能力及工藝技術都有比較嚴格的要求，并且由于其低毒特性，在民間也存在一定阻力。而后在“十三五”規劃中制定了“至2020年將PX自給率提高至65%-70%”的戰略目標，為響應國家號召，民營聚酯巨頭向PX行業進軍，PX產能進入高速增長期。
據百川盈孚數據，截至2024年7月10日，我國目前年產能在4402萬噸，相較于2018年1415萬噸的年產能，增長率達到211.10%，呈幾何倍數增長。
2024年，上半年中國PX進口量僅為439.58萬噸，占國內總供應量的19.49%。隨著國內PX逐步自給自足，海外PX出現了明顯產能過剩，價格也持續走低。
滌綸長絲：處于景氣周期
聚酯產業鏈中PTA、PX強勢不再，滌綸長絲卻進入了強勢期。
因為長絲是織造過程中需要必需要的原料，直接影響訂單的利潤，所以紡織企業對滌綸長絲的價格通常較為敏感。
進入今年以后，可以很明顯地感受到，滌綸長絲進入了景氣周期，聚酯產業鏈的利潤重心向長絲端轉移。這一方面是因為進入2024年后，如果算上淘汰的落后產能，長絲產能甚至可以會形成負增長；另一方面則是因為近年來長絲產能集中度進一步提高，龍頭廠家的話語權不斷增加。
聚酯產業是一個具有明顯周期性的行業，進入2024年后，周期從上游的PX、PTA轉移到了長絲端。
