各國經濟數據表現
近期各國經濟數據表現令市場感到擔憂。美國的消費者未償還信貸總額以及信用卡違約率開始持續升高，彰顯著未來消費能力的下降。勞動力的數據情況也不盡人意。中國的PMI指數除了3、4月份，長期處于50榮枯線之下，下半年出口數據亦開始轉弱。歐洲方面，德國制造業頻拉“警鐘”，多個經濟增速放緩。
盡管因各項經濟數據不佳，美聯儲在9月激進降息的可能性增加，歐元區亦可能進行第二次降息，但市場當前似乎更將美聯儲降息視為美國經濟衰退的開端或者預兆。
鄭棉走勢及影響因素
11日鄭棉期價震蕩上行。從國際方面來看，上周初雖受天氣擾動外盤有震蕩上行，但“衰退交易”未被充分定價，下游需求低迷的狀況未變，新年度全球棉花供需格局寬松，導致盤面曾跌破70美分/磅一線。
國內方面，鄭棉近期整體震蕩下跌。供應端，國內商業庫存雖持續去庫但仍高于去年同期，資源相對充裕，新年度天氣對新棉生長影響有限，豐產預期強且增產幅度或增加。據我的鋼鐵網數據，截至2024年9月首周，中國棉花商業庫存為182.39萬噸，環比減少8.29萬噸，同比增加54.76萬噸。工業庫存為78.5萬噸，環比微減3.5萬噸，同比增加3萬噸。整體處于中性偏高水平。紡織廠紗線庫存則為26.5天，處于歷史次高水平。
根據新疆調研情況，本年度棉花單產同比顯著增加，不過棉花質量兩級分化。初期手摘棉報價在6.2-6.6元/公斤，折合皮棉成本預計在14000元/噸之上。后期的機采棉初步預估價在5.5-6元/公斤，折合皮棉約13500-14000元/噸。棉農的期望值在6元/公斤之上，而軋花廠的期望值則靠近5.5元/公斤。
需求端，傳統旺季使下游訂單邊際好轉，紡織企業開機率回升，但紡企補庫動力不足，需求好轉的持續性有待觀察。9月12日，棉花期貨主力合約報收13535元/噸，漲205元，漲幅1.54%。棉紗期貨主力合約報收19290元/噸，漲295元，漲幅1.55%。
紡織企業十分謹慎
當前已至金九銀十傳統旺季，訂單情況逐步好轉，但新單普遍是小單短單，缺乏長期大單。根據鋼聯數據，紡織企業開機率從8月中旬時開始回升，截至9月第一周，已從67.2%升至70.1%，但回升幅度較慢，亦低于5年來歷史同期，僅高于2022年的58.3%。貿易中買家壓價明顯，多需要讓利促銷，紗線價格暗弱，利潤偏低。
紡織企業對未來的價格走勢難言樂觀，亦覺得本年度的新棉成本應該不會高，對原料采購秉承非常謹慎的態度，繼續沿用此前隨用隨采的采購策略。
