金九銀十旺季，紡織企業開機率大幅增加，但新棉上市，套保壓力限制鄭棉反彈高度。ICE主力合約圍繞73美分震蕩；鄭棉主力合約突破14000元關口。
9月24日，鄭棉主力合約收于14195元/噸，漲145元，漲幅1.03%。
美棉——延續反彈
受到美聯儲超預期降息的影響，美棉期價近期延續反彈態勢，主力合約重心繼續抬升。美國近期干旱程度緩解，收割進度快于去年同期，美棉優良率環比下滑1個百分點至39%，高于去年同期水平29%。USDA供需報告調增我國棉花產量7萬噸，美國棉花產量下調13萬噸，全球棉花產量環比下調56萬噸，但同比來看增產62萬噸。9月USDA供需報告調降我國棉花進口量11萬噸，全球棉花消費下調10萬噸。新年度全球棉花供需格局預期寬松，而宏觀不確定性仍存，國際棉價反彈力度或較有限。
供需變化
當前下游需求低迷未實質性改變，產業內部缺乏明顯的支撐因素。
我國市場來看，8月份，我國紗線和坯布庫存環比繼續下降，我國服裝及衣著附件出口同比下降2.70%，出口跌幅收窄。
國內供應端來看，國內商業庫存持續去庫但仍高于去年同期，當前國內棉花資源相對充裕。新年度國內棉花豐產預期較強，且增產幅度預計有所增加。下游需求回暖幅度仍然有限，對棉價提振力度有限。
需求端來看，伴隨傳統旺季到來，下游開機有所上調，市場信心略有提振。內銷有所回暖，服裝銷售同比增0.45%，環比增7.23%。目前紡企補庫動力不足，整體來看需求端并無明顯起色。
目前新增訂單不足，新棉收購存在不確定性，籽棉收購價格預期偏弱，棉價仍缺乏明顯的上漲驅動，持續反彈空間或較有限。
棉花價格或超跌反彈
9月19日，美聯儲時隔四年半之后宣布降息提振以美元計價的大宗商品價格，雖然棉價缺乏提振因素，但價格處于底部區間，存在超跌反彈需求。自9月19日至9月24日，鄭棉主力合約漲410元。
全球棉花市場供需寬松，金九銀十開局不佳，中間庫存依然較高，棉價缺乏提振因素，但價格處于底部區間，棉花價格或迎超跌反彈機會。但棉花價格反彈空間有限，增產預期影響市場信心。
