7 月 25 日，彪馬在法蘭克福股市遭遇重挫。暴跌超19%，最終收跌近16%，市值從548億人民幣慘烈腰斬至257億。
這一暴跌的導火索是前一夜彪馬突然發布的業績警報。公司將 2025 財年銷售目標從 “低 - 中個位數增長” 下調為 “低雙位數百分比下降”，全年 EBIT 也由 4.45-5.25 億歐元直接調整為虧損。
多重壓力下，運營與財務雙承壓
據管理層測算，最新美國鞋類關稅一年就會吞掉約 8000 萬歐元毛利，這一數字相當于去年盈利目標中值的近五分之一。而關稅疊加需求放緩與匯率逆風，讓彪馬這只 “美洲豹” 處境艱難，難以靈活轉身。
引爆市場的，是一份遠遜預期的二季報：銷售額微降，息稅前虧損1.09億，凈虧損高達20億人民幣。庫存卻同比激增 18.3 %，北美批發渠道下滑 6.3 %，現金流被雙重擠壓。
節流難見效，同行對比差距凸顯
為應對困境，彪馬今年 3 月已宣布全球裁員 500 人，并計劃關閉部分虧損門店，但節流速度顯然跟不上需求下滑的速度。
與同行相比，彪馬的處境更顯尷尬。阿迪憑借 Samba 熱潮在關稅陰影下仍能守住毛利；耐克則持續用 Jordan 傳奇強化高端定價。而彪馬長期依賴 “中價＋走量” 模式，文化資產薄弱，在符號消費時代腹背受敵。
未來之路，重整與過渡后盼翻盤
新任 CEO Arthur Hoeld 將 2025 年定位為 “reset year（重整之年）”，坦言公司需要 “方向糾偏”。他還補充道，2026 年只是 “transition year（過渡之年）”，真正的翻盤要等品牌故事重新講好、庫存與定價體系理順之后才有可能。
眼下彪馬正站在狹窄的生存通道中，一邊是關稅壁壘與高庫存筑起的高墻，一邊是消費者注意力被不斷稀釋的紅海。想要突出重圍，它必須在短時間內鍛造出能讓年輕群體甘愿為身份認同埋單的現象級產品，而非一味依賴折扣換銷量。市場早已給出冷峻警示，當品牌的文化敘事失去穿透力，財務報表的哀嚎也將接踵而至。對于這只昔日矯健的美洲豹而言，此刻唯有以破釜沉舟的速度全力沖刺，方能避免被時代浪潮徹底拋棄。
