晶苑國際8月20日發(fā)布公告，2025年上半年，集團各分部均實現均衡增長。
公告稱，集團于去年擴大員工隊伍，增聘約1萬名員工，并于報告期內已全面釋放營運性能。此項具前瞻性的產能投資配合加速推進自動化措施及優(yōu)化數據驅動流程，創(chuàng)造出充裕的營運靈活度，足以抵銷關稅沖擊。
財務數據顯示，截至2025年6月30日，晶苑國際實現營業(yè)總收入88.01億元，同比增長12.42%；歸母凈利潤7.03億元，同比增長16.97%；毛利率19.73%，資產負債率34.11%。
此乃受惠于成功提升在主要品牌客戶中的滲透率。集團有效地把握品牌客戶拓展多元化產品類別所帶來的機遇，集團的最大品牌客戶及若干主要運動服裝品牌客戶均展現出卓越的銷售增長勢頭，共同成為集團強勁的增長引擎。集團透過策略性產能擴充及生產效率優(yōu)化，同時實現收益增長以及利潤率提升，有效地化解高額美國關稅所帶來的不利影響。
8月21日，截至港股收盤，恒生指數下跌0.24%，報25104.61點。晶苑國際（02232.HK）收報6.85港元/股，上漲12.66%，成交量2560.48萬股，成交額1.72億港元，振幅11.18%。
最近一個月來，晶苑國際累計漲幅13.01%，今年來累計漲幅46.27%，跑贏恒生指數25.45%的漲幅。
機構評級方面，華源證券股份有限公司給予“買入”評級。
行業(yè)估值方面，紡織及服飾行業(yè)市盈率（TTM）平均值為-11.44倍，行業(yè)中值3.54倍。晶苑國際市盈率10.38倍，行業(yè)排名第34位；其他FAST RETAIL-DRS（06288.HK）為0.35倍、浙江永安（08211.HK）為1.34倍、杉杉品牌（01749.HK）為3.46倍、大人國際（01957.HK）為3.54倍、杜甫酒業(yè)集團（00986.HK）為3.58倍。
說說晶苑國際
晶苑國際于1970年由羅樂風先生及羅蔡玉清女士創(chuàng)立。在初期，公司在香港成立小型車間，僅有幾臺縫紉機及針織機。如今已成為全球頭部成衣制造商之一，公司于2017年在聯交所上市。產品類別包括休閑服、牛仔服、貼身衣物、毛衣、運動服及戶外服，并與全球前十大服飾品牌中的七家建立長期合作，包括優(yōu)衣庫、Levis、GAP、Vectoria's Secret、Adidas 等。公司于越南、中國、柬埔寨、孟加拉、斯里蘭卡五個國家設有20 多家工廠，在客戶所在國設有辦事處。公司年產量超過4.7億件。
一、晶苑國際的業(yè)績回顧
過去十年，晶苑國際的收入增速較低，營運收入從2015年的16.88億美元增長至2024年的24.7億美元，年復合增長率僅3.88%；同期凈利潤從1.24億美元增長至2億美元，年復合增長率4.9%。
二、公司的財務數據分析
2024年收入24.7億元，同比增長了13.4%，銷售費用增速較快，同比增長了45.7%，不過占營收比例不高，僅1.6%，收獲新訂單所帶來的效益，足以讓費用增長變得非常劃算。管理費用僅增長了4%，毛利率近兩年穩(wěn)步提升，已接近20%。從過去十年歷史來看，始終維持在18-20%之間，非常穩(wěn)定。盡管自動化水平的提高以及管理效率的提升，存在進一步提升毛利率的可能性，但總體而言，其提升空間預計較為有限。凈利率長期保持在7-8%，2024年已提升至8.13%的歷史最高水平。2024年凈利潤增長至2億美元，增長22%，也處在歷史最高盈利水平。
2024年公司五大品類全系列都獲得了增長。
收入結構也比較均衡，其中毛衣和運動服增速較快，提升了在營業(yè)收入中的比重。
三、公司的競爭力和發(fā)展前景
晶苑國際擁有55年的成衣制造經驗，在全球激烈的行業(yè)競爭中經歷多輪起伏，在行業(yè)景氣循環(huán)中不斷提升自身的工藝、品控、研發(fā)和服務能力，目前已搭建起了五個品類的多元化產品組合，以及東南亞多個國家的制造平臺，并與全球頭部的服裝品牌建立長期穩(wěn)固的合作關系。比如公司與優(yōu)衣庫的合作堪稱經典。晶苑國際于1996年首次結識迅銷（即現在的優(yōu)衣庫 ），彼時迅銷僅是一家小規(guī)模的成衣零售商，但其后以經營優(yōu)衣庫品牌大獲成功，晶苑見證了優(yōu)衣庫的崛起并伴隨它共同成長。
四、其他事項
創(chuàng)始人羅樂風先生自14歲起便接觸毛衣業(yè)務，在成衣制造領域擁有60多年經驗，如今已85歲高齡。羅正亮先生系羅樂風先生長子，1988年加入晶苑，2008年接任集團行政總裁，為公司二代目。公司是一家家族企業(yè)，股權結構集中，羅氏夫婦合計持股76.6%。公司其他高管團隊成員平均擁有逾20年行業(yè)經驗，高管團隊非常穩(wěn)定。
