近日，六大聚酯龍頭企業(yè)陸續(xù)發(fā)布了2025年第三季度報(bào)告，在技術(shù)升級(jí)及產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)下，各聚酯龍頭企業(yè)三季度利潤(rùn)表現(xiàn)均較去年同期有所增長(zhǎng)。
恒力集團(tuán)：三季度凈利增長(zhǎng)81.47%
10月27日晚間，恒力石化（600346）披露2025年第三季度報(bào)告，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1573.84億元，歸母凈利潤(rùn)50.23億元，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流201.34億元。其中，
第三季度單季度盈利19.72億元，同比增長(zhǎng)81.47%，相比二季度，盈利也實(shí)現(xiàn)環(huán)比大幅改善。
盡管面臨外部宏觀需求整體偏弱的環(huán)境，但恒力石化通過(guò)靈活調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)強(qiáng)化成本管控，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化與成本波動(dòng)，令業(yè)績(jī)保持在同行業(yè)領(lǐng)先水平。
“后續(xù)隨著企業(yè)盈利能力加快修復(fù)和現(xiàn)金分紅能力持續(xù)增強(qiáng)，公司也將持續(xù)完善‘長(zhǎng)期、穩(wěn)定、可持續(xù)’的股東價(jià)值回報(bào)機(jī)制，讓股東長(zhǎng)期分享公司的發(fā)展成果。”恒力石化表示。
資料顯示，恒力石化主營(yíng)業(yè)務(wù)囊括從“一滴油到萬(wàn)物”的煉化、芳烴、烯烴、基礎(chǔ)化工、精細(xì)化工以及下游各個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域材料產(chǎn)品的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售，同時(shí)依托上游“油、煤、化”融合的大化工平臺(tái)，深度錨定“衣食住行用”的剛性消費(fèi)市場(chǎng)以及高技術(shù)壁壘、高附加值的高成長(zhǎng)新材料賽道，不斷強(qiáng)化內(nèi)部一體化優(yōu)勢(shì)、成本護(hù)城河與精細(xì)化管控，持續(xù)打造“平臺(tái)化+新材料”的價(jià)值成長(zhǎng)性上市企業(yè)。
榮盛石化：利潤(rùn)有所增長(zhǎng)
2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2278.15億元，同比下降7.09%；歸母凈利潤(rùn)8.88億元，同比增長(zhǎng)1.34%；扣非凈利潤(rùn)10.69億元，同比增長(zhǎng)55.37%。
榮盛石化主要從事各類化工品、油品、聚酯產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，所屬申萬(wàn)行業(yè)為石油石化- 煉化及貿(mào)易 - 煉油化工，涉及油氣改革、一帶一路等多個(gè)概念板塊。
國(guó)海證券指出，榮盛石化2025年前三季度營(yíng)收2278.15億元，歸母凈利潤(rùn)8.88億元。2025Q3浙石化盈利改善，因原油價(jià)格平穩(wěn)帶動(dòng)產(chǎn)品價(jià)差改善，但純苯、PTA價(jià)差走弱。“反內(nèi)卷”政策有望重塑行業(yè)格局，公司作為民營(yíng)煉化龍頭有望受益。多個(gè)新項(xiàng)目順利推進(jìn)，如高性能樹(shù)脂項(xiàng)目工程進(jìn)度75%等。
申萬(wàn)宏源指出，榮盛石化2025年前三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期。25Q3浙石化利潤(rùn)回暖，煉化景氣存在較大修復(fù)空間；聚酯景氣雖下滑，但行業(yè)協(xié)同下有望修復(fù)。新材料項(xiàng)目預(yù)計(jì)26 - 27年持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，擬收購(gòu)沙特阿美煉廠股權(quán)打開(kāi)海外空間。
東方盛虹：同比扭虧為盈
10月31日披露2025年第三季度報(bào)告。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入921.62億元，同比下降14.90%；歸母凈利潤(rùn)1.26億元，同比扭虧；扣非凈利潤(rùn)虧損7143.65萬(wàn)元，上年同期虧損13.94億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為117.88億元，同比增長(zhǎng)251.46%
公司前三季度營(yíng)收回落主要因原油價(jià)格中樞下行導(dǎo)致石化產(chǎn)品價(jià)格下移，但通過(guò)優(yōu)化采購(gòu)策略、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等措施，綜合毛利率提升至近10%，較上年同期提升1.3個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力改善。當(dāng)前國(guó)家未出臺(tái)針對(duì)石化行業(yè)的反內(nèi)卷專項(xiàng)政策，但在嚴(yán)控?zé)捰汀⒁蚁┊a(chǎn)能擴(kuò)張背景下，規(guī)模化、全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。截至三季度末，PT、POE項(xiàng)目已建成投產(chǎn)；EV、滌綸長(zhǎng)絲項(xiàng)目在建，暫無(wú)其他大型新建項(xiàng)目規(guī)劃，未來(lái)資本開(kāi)支預(yù)計(jì)將逐步下降。原油采購(gòu)主要來(lái)自中東地區(qū)，結(jié)合市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、生產(chǎn)計(jì)劃和需求靈活安排采購(gòu)，并適時(shí)開(kāi)展原油期貨套保。EV現(xiàn)有產(chǎn)能90萬(wàn)噸/年，裝置滿負(fù)荷運(yùn)行；POE裝置10萬(wàn)噸/年已投產(chǎn)，正向光伏客戶送樣試用。控股股東一致行動(dòng)人自2025年6月17日起計(jì)劃增持5億至10億元股份，目前增持仍在進(jìn)行中。
恒逸石化：全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)凸顯
2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為838.85億元，同比下降11.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約為2.31億元，同比增長(zhǎng)0.08%；歸屬扣非凈利潤(rùn)7879.65萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)273.30%。
煉化板塊方面，作為我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在海外最大的單體投資項(xiàng)目，文萊煉化項(xiàng)目一期持續(xù)保持滿負(fù)荷運(yùn)行，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。此外，文萊二期各項(xiàng)工作均有序推進(jìn)。在石化行業(yè)整體轉(zhuǎn)型升級(jí)趨勢(shì)下，煉化一體化的優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)。通過(guò)文萊煉化項(xiàng)目的前瞻性布局，恒逸石化已成功打通從原油加工到化纖產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，構(gòu)建起國(guó)內(nèi)獨(dú)有的“滌綸+錦綸”雙主業(yè)驅(qū)動(dòng)模式。
聚酯板塊方面，滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能增速明顯放緩，需求穩(wěn)健增長(zhǎng)，行業(yè)景氣度向好發(fā)展。隨著行業(yè)內(nèi)落后產(chǎn)能進(jìn)一步出清、環(huán)保政策趨嚴(yán)以及設(shè)備供應(yīng)要求不斷提高，行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻將進(jìn)一步加大，聚酯行業(yè)的市場(chǎng)集中度將持續(xù)得到優(yōu)化。恒逸石化憑借技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)持續(xù)鞏固市場(chǎng)地位，在差異化產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、智能化生產(chǎn)及全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同方面形成顯著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)效益有望隨行業(yè)整合深化持續(xù)提升。
值得注意的是，10月22日恒逸石化發(fā)布公告，子公司廣西恒逸新材料有限公司投資建設(shè)的“年產(chǎn)120萬(wàn)噸己內(nèi)酰胺—聚酰胺產(chǎn)業(yè)一體化及配套工程項(xiàng)目”一期于近日平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)全流程打通，并順利進(jìn)入試生產(chǎn)階段。
桐昆股份：產(chǎn)品獲利能力增長(zhǎng)明顯
2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入673.97億元，同比下降11.38%；歸母凈利潤(rùn)15.49億元，同比增長(zhǎng)53.83%；其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入232.39億元，同比下降16.51%；歸母凈利潤(rùn)4.52億元，同比增長(zhǎng)872.09%，主要系本期公司產(chǎn)品獲利能力增加、對(duì)外投資浙石化確認(rèn)損益同比增加所致。
另外，桐昆股份全資子公司桐昆集團(tuán)浙江恒盛化纖有限公司（以下簡(jiǎn)稱“恒盛公司”）的全資子公司浙江恒涌新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“恒涌新材料”）擬以自有資金或自籌資金投資建設(shè)年產(chǎn)120萬(wàn)噸綠色差別化纖維項(xiàng)目，總投資為56億元。該項(xiàng)目建設(shè)為分期進(jìn)行，共分為兩期，其中第一期建設(shè)2套合計(jì)年產(chǎn)60萬(wàn)噸聚酯長(zhǎng)絲生產(chǎn)裝置及加彈車(chē)間，為利用部分原恒盛公司騰退設(shè)備的搬遷重建，第二期2套合計(jì)年產(chǎn)60萬(wàn)噸聚酯長(zhǎng)絲裝置公司將綜合平衡行業(yè)供需及市場(chǎng)狀況穩(wěn)步推進(jìn)。項(xiàng)目建設(shè)期38個(gè)月，預(yù)計(jì)開(kāi)工時(shí)間為2025年11月1日。
新鳳鳴：產(chǎn)業(yè)鏈一體化逐漸發(fā)力
2025年前三季度營(yíng)業(yè)收入515.42億元，同比增長(zhǎng)4.77%；歸母凈利潤(rùn)8.69億元，同比增長(zhǎng)16.56%。扣非歸母凈利潤(rùn)7.76億元，同比增長(zhǎng)21.76%。
2025年三季度新鳳鳴主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)如下：
從單季度表現(xiàn)來(lái)看，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活力持續(xù)釋放，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入180.51億元，歸母凈利潤(rùn)1.61億元，同比增長(zhǎng)14.03%。
作為國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲領(lǐng)域的頭部企業(yè)，新鳳鳴長(zhǎng)期穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)，核心成本優(yōu)勢(shì)持續(xù)筑牢。財(cái)報(bào)顯示，前三季度，新鳳鳴毛利率為5.91%，相較于去年同期的5.61%穩(wěn)中有升。
市場(chǎng)分析指出，滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)主要來(lái)源于規(guī)模效益和技術(shù)迭代帶來(lái)的物耗能耗下降。新鳳鳴通過(guò)一體化煉化裝置用更優(yōu)的能耗物耗形成單位成本優(yōu)勢(shì)，形成更高、更穩(wěn)定的毛利率。
從實(shí)際經(jīng)營(yíng)來(lái)看，近幾年，新鳳鳴持續(xù)實(shí)施橫縱一體化戰(zhàn)略，形成“PTA—聚酯—紡絲—加彈”完善的產(chǎn)業(yè)鏈一體化和規(guī)模化經(jīng)營(yíng)格局。當(dāng)前公司滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能達(dá)845萬(wàn)噸，市場(chǎng)占有率超15%，位居行業(yè)第二；滌綸短纖產(chǎn)能120萬(wàn)噸，位居國(guó)內(nèi)第一。
