近期國際市場風波不斷，避險情緒持續升溫，黃金、原油等品種大幅走高，而國內棉花市場卻走出了相對獨立的行情。3 月 2 日，鄭棉期價不漲反跌，主力 CF2605 合約開盤 15335 元 / 噸，盤中最高 15425 元 / 噸，最終收在 15225 元 / 噸，較前一交易日下跌 105 點，呈現沖高回落態勢。
鄭棉走出獨立行情，期現貨雙雙沖高回落
回顧 2 月份，棉花期現貨整體表現偏強。截至 2 月底，CF2605 合約收于 15395 元 / 噸，環比上漲 725 元 / 噸，漲幅 4.94%。
現貨方面同樣穩步上行，新疆地區棉花現貨價格 16582 元 / 噸，環比上漲 642 元 / 噸；全國棉花現貨加權均價 16713 元 / 噸，環比上漲 530 元 / 噸。不過隨著期價走高，現貨基差有所回落，新疆棉基差 CF05+1187，環比下跌 83，全國現貨基差 CF05+1318，環比下跌 195，市場高位套保壓力逐漸顯現。
現貨成交持續清淡，紡企中間商觀望為主
從近期市場成交來看，盡管鄭棉主力合約從前期 15665 元 / 噸的高點有所回調，但現貨市場并未明顯回暖。據新疆軋花廠、棉花貿易企業反饋，目前疆內外倉庫現貨基差點價成交依舊清淡，一口價成交也明顯放緩，不論是棉紡織企業還是中間貿易商，觀望情緒都比較濃厚。
一方面，春節過后下游紡企陸續復工復產，但前期原料儲備相對充足，企業多以按需詢價為主，集中補庫動作尚未啟動。另一方面，雖然棉紗報價節后普遍上調 300—500 元 / 噸，不過實際成交可談空間較大，漲幅明顯弱于棉花，紡紗環節利潤受到擠壓。再加上下游布廠、服裝企業對高價棉紗接受度不高，成本向上傳導并不順暢，只能 “以時間換空間” 慢慢消化。
外紗報價同步上調，國內港口庫存持續走高
國際市場方面，棉紗價格同樣出現上調。受 ICE 棉花期貨震蕩反彈、印度 S-6 現貨報價上調、人民幣升值以及東南亞能源、電力成本上漲等多重因素影響，越南、印度、巴基斯坦等國棉紗外盤報價整體小幅走高，氣流紡、粗支環錠紡大廠報價上漲相對積極，中小紗廠則略顯滯后。
但國內棉紗市場壓力仍在。沿海織布廠、棉紗貿易商復工節奏偏慢，實際采購跟進不足。疊加 2 月份越南、印巴、烏茲別克斯坦等地棉紗到港量偏大，國內主要港口保稅區棉紗庫存持續上升，對國內棉紗價格形成一定壓制。
短期高位回調，等待逢低布局機會
綜合來看，當前國內棉市受內外價差偏高、套保壓力增加、下游需求跟進緩慢等因素影響，短期繼續上行動力不足。鄭棉在高位震蕩回落之后，市場更需要時間消化獲利盤，等待下游復工提速、補庫需求真正啟動。
對于后市，業內普遍認為，短期以回調消化為主，待價格回落后，逢低布局機會或將逐步顯現。
