賺錢靠FILA，安踏穩了 預計全年凈利潤增長逾45%

安踏體育于近日發布盈利預喜公告，經公司初步核算，剔除分占合營公司MascotJVCo（Amer Sports控股公司）虧損的影響，19年公司歸母凈利潤將實現不少于45%的增長。2019年營收增長超35%，歸母凈利潤（不含合營公司虧損）增長超45%，歸母凈利潤（包含合營公司虧損）增長超過30%。

據安踏體育公告顯示，2018年同期股東應占溢利41.03億元，每股基本盈利152.82分。以此計算，安踏2019年凈利很可能高達60億元。

歸其原因，安踏方面表示，與2018財年相比，安踏及其他品牌銷售強勁增長，致使公司2019財年營收增長超過35%。

根據安踏公布的三季度營運表現，安踏品牌產品的零售金額與2018年同期相比實現10%~20%的增長，FILA品牌同比增長50%~55%。

FILA品牌由于正在進行少數店鋪的批發轉直營，將使得營收增速小幅高于流水增速。在利潤方面，安踏品牌受益于賽事小年，廣告開支占比預計同比有小幅下降，而FILA品牌受益于規模的快速增長以及新開店鋪的逐漸成熟，利潤貢獻增長顯著，而未來隨著店鋪開設接近目標，成熟門店比例進一步擴大有助于經營利潤率進一步提升。FILA品牌持續高增長，預計全年流水增速超過50%。

按照目前FILA高速增長趨勢，FILA全年貢獻將有望首次超過安踏品牌。

三季度數據顯示，其他品牌增速則介乎于30%~35%。其中迪桑特表現亮眼，隨著規模逐漸增長，利潤提升空間較大，預計今年流水超過10億元，有望為公司的持續增長形成新品牌接力的趨勢。

與此同時，公司旗下FILA、DESCENTE等品牌的零售業務收入占比提升，毛利率上行。加上零售業務的貢獻增加，經營開支比率相對穩定，安踏預期2019年的經營溢利率同比有所增加。

據此前安踏集團2019財年中期業績顯示，2019財年上半年，公司營業收入148.1億元同比增長40.3%，凈利潤創24.8億元新高增長27.7%，經營溢利達42.6億元上漲58.4%，毛利率上升1.8個百分點至56.1%。

另外，在對Amer Sports整合過程中，合營公司JVCO預計給安踏集團報表帶來虧損不超過6.5億元，其中2億左右為一次性財務費用，不到5億的部分為收購價格分攤費用(PPA)攤銷。公司收購溢價大部分納入商譽，計入其他科目如固定資產、無形資產、存貨等需要按準則進行攤銷，包括本年一次性攤銷以及使用期內持續攤銷，因此該部分費用增加對合營公司業績帶來影響。

估算Amer Sports受交易費用、財務費用影響，凈利潤同比將有所下滑，但仍為正數，未來5年攤銷費用逐步減少。