動力煤：上調全年煤價中樞預期，當下煤價仍然強勢運行。山東魏橋和廣東珠電上調采購價30-55 元/噸，顯示下游在庫存偏低情況下對于高煤價抵觸情緒減弱。本周晉陜蒙煤開工率環比下降1 個百分點，坑口煤上漲50 元/噸以上，回到1 月旺季時水平。澳方撕毀一帶一路協議，打破市場對于澳煤放開預期，預計動煤在供給緊張+海外發運下降+補庫需求下偏強運行。考慮到當前價格水平和供應端的約束，我們從620 元/噸上調2021 年5500 卡動力煤價格中樞至665 元/噸。
雙焦：焦炭開啟第二輪漲價，主焦價格達到5 年高點。焦化廠開啟第二輪提價100 元/噸，247 家鋼廠鐵水日均產量環比上升3 萬噸，焦化廠受山西限產影響開工率持續下降，預計焦炭現貨價格在焦煤上行+庫存下降+下游鋼廠需求旺盛背景下偏強運行。受安檢影響焦煤礦開工率環比下降1 個百分點，安澤主焦4 月漲超200 元/噸，蒙古焦煤進口減少疊加澳煤受限，焦煤繼續偏強運行。
原油：印度疫情爆發，美國需求良好。本周WTI 主力期貨合約單周下跌1.8%，印度單日新增病例超過美國峰值，疫情存在全面失控風險。市場擔心原油需求減弱，更擔心印度變異病毒向各國全面傳播。美國原油庫存小幅升高，但東海岸庫存位于歷史低位，汽油需求持續向好，隨著疫苗接種率提高，美國需求持續向好。預計原油在印度疫情擾動+美國需求恢復良好下震蕩運行。
煉廠&塑料：煉廠盈利上行，PVC 后市向好。2021 年Q2 汽油和柴油價格環比上漲10%和5%，烯烴與芳烴均價環比繼續上行，民營煉廠盈利能力向好。
通用塑料方面，PVC 一季度出口同比大幅增加，原料端在寧夏能耗雙控后支撐有力，下游棺材、型材開工率較高，成本支撐+需求向好支撐PVC 偏強運行。
化纖&橡膠：關注化纖海外訂單回流，天膠現貨企穩。本周長絲大廠繼續讓利促銷，下游織造接貨良好。印度疫情突然暴發，未來有向緬甸、孟加拉等國蔓延的風險，在歐美經濟需求恢復背景下，紡織品海外訂單存在回流預期。天然橡膠本周止跌，1#標膠單噸上漲600 元/噸，未來有望在輪胎需求良好+供給擾動下企穩反彈。
今年上半年漲價仍是一條重要線索，建議在競爭壁壘+賽道質地的前提下，積極尋求估值的解，其中景氣度拐點和高增速是兩個行之有效的思路。部分標的估值在過去一段時間的調整已經趨于合理，甚至部分標的存在明顯低估，因此我們認為板塊性的調整已經接近尾部，宜積極布局。煤炭板塊強推陜西煤業；石化板塊繼續強推滌綸長絲桐昆股份、新鳳鳴，烯烴賽道繼續強推寶豐能源、金能科技和衛星石化，煉廠賽道強推榮盛石化+恒力石化。
風險提示：需求不及預期，產能投放進度不及預期，估值波動超預期。
