經(jīng)歷了大半個月的連續(xù)下跌，5月27日，PTA期貨終于迎來一波反彈。截至5月27日收盤，PTA主力期貨1909收盤報價5436點，較前一交易日上漲120點，漲幅為2.26%。
除了PTA以外，乙二醇期貨合約也在5月27日有不同程度的上漲。
特別是滌綸長絲，前幾日還在低迷走跌，又一次說漲就漲了；尤其是部分廠家一改前期的優(yōu)惠舉措，27日紛紛上抬報價50-100元/噸水平。周末江浙市場產(chǎn)銷回暖，主流滌絲大廠平均產(chǎn)銷在240%附近，部分較高可達(dá)300%500%。
5月的聚酯大環(huán)境完全就是在一片跌聲中度過的，為什么到了月末，聚酯原料卻開始逆勢反彈了呢？
1、聚酯原料跌無可跌，全產(chǎn)業(yè)鏈利潤缺失
根據(jù)以上表格可以看出，自去年月同期以來，聚酯產(chǎn)品價格均處于下降趨勢。降幅最大的是乙二醇，降幅高達(dá)41.94%，PX降幅為16.45%，POY150D降幅為16.18%，其余的原材料價格也呈現(xiàn)了大幅度下滑趨勢。
對比去年4月后原材料價格持續(xù)走高，漲幅高達(dá)70%來看，今年以來的聚酯原料已經(jīng)走出了漲價神壇，而目前的價格正處于歷年來的低位。
以PTA為例，目前PTA價格已經(jīng)回落到年初水平。據(jù)從PTA生產(chǎn)成本計算，經(jīng)過上一輪PX價格快速下跌之后，PTA加工價差呈現(xiàn)了火箭式快速沖高隨后又快速回落的行情。國內(nèi)PTA工廠生產(chǎn)成本在5119.86元/噸，PTA加工費用在1155元/噸，較上月下跌456元，跌幅28.3%。俗話說，久跌必漲，價格的一再創(chuàng)新低，讓市場等待上漲抄底的機(jī)會就越大。
2、織造工廠低原料庫存背景下，迎來月末補(bǔ)庫
雖然近階段下游織造市場的情況并不樂觀，但目前開機(jī)率都未有大幅度的下調(diào)。從數(shù)據(jù)來看，目前江浙地區(qū)織造市場平均開機(jī)率還能維持在6-7成附近；其中以盛澤地區(qū)開機(jī)率較為堅挺，維系在8-9成水平。基于下游織造市場生產(chǎn)的需要，再加上前期原料跌價下一直對原料采購謹(jǐn)慎操作，因此織造企業(yè)低原料庫存情況比較普遍，對于滌絲原料采購需求必然存在。
其次，就是目前正處于五月末，對于下游織造市場而言，既有著月底的發(fā)票需求，又有著原料低庫存剛需備貨需求，再加上目前滌絲價格的偏低水平。無論是哪方面，都刺激了織造廠家的采購積極性，提升一定的市場產(chǎn)銷。
可以看出，這次聚酯原料的反彈，更多的是因為利潤已經(jīng)跌無可跌了、下游低原料庫存催化，重大的利好因素其實不多。
1、聚酯原料“坍方”空間猶在
雖然無需過分放大服裝紡織對口美國情況對聚酯原料的影響，但短時間內(nèi)利空依然是存在的。
不僅僅是聚酯需求增速可能不及預(yù)期導(dǎo)致的聚酯產(chǎn)品價格戰(zhàn)，實際上2019-2020年P(guān)X大量新增產(chǎn)能導(dǎo)致的成本支撐坍塌已經(jīng)在4月上演過。實際上經(jīng)過大幅下跌后，目前PX的加工價差已經(jīng)非常低，甚至虧損，因此下方空間有限。然而PX的弱勢格局也基本確定，在成本上PTA的支撐已經(jīng)不復(fù)存在。
而四川晟達(dá)100萬噸新產(chǎn)能剛剛投產(chǎn)，今年9-0月新鳳鳴新產(chǎn)能即將面世，2020年將拉開PTA新一輪的擴(kuò)產(chǎn)周期。下游聚酯的擴(kuò)張周期則將于今年基本落下帷幕，終端需求的增長與宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，其增長趨勢是否如預(yù)期強(qiáng)勁也仍未可知。
因此，對于PTA遠(yuǎn)月價格而言，下行周期的開啟恐怕是遲早將會發(fā)生的。而得益于聚酯的高開工率，當(dāng)前PTA社會庫存水平并不高，實際上依然處于供需平衡狀態(tài)，其直接的供求關(guān)系并未發(fā)生劇烈轉(zhuǎn)變，因此即使在全產(chǎn)業(yè)鏈處于偏弱格局的情況下，PTA價格仍有上下波動的空間。
若聚酯出現(xiàn)大幅降負(fù)，PTA供應(yīng)大增，再次陷入供過于求的累庫周期時，同時按照加工費600元計算，PTA仍有較大的利潤空間，若市場仍無利好消息的指引，不排除后期加工利潤繼續(xù)被壓縮。PTA的加工價差或?qū)⒚媾R重新分配，價格也再難有起色。
2、織造行情一時難回暖
聚酯原料迎來了久違的反彈，能夠帶動下游織造市場的回暖嗎？結(jié)論似乎有些悲觀。
目前市場上，坯布庫存積累的確是十分嚴(yán)重。因為今年上半年的淡季比往年提早近半個月時間，大部分的織造企業(yè)的庫存就比以往多了半個多月以上的量。以一臺噴水織機(jī)每天織300米布計算，一個500臺噴水織機(jī)的大中型織廠一個月時間就可以織300*500*30等于450萬米的布，哪怕是半個月的庫存，也有200多萬米。
一家工貿(mào)一體，主營滌塔夫、牛津布，也擁有自己的織造工廠的企業(yè)負(fù)責(zé)人沈經(jīng)理對筆者說：對于織造廠而言，庫存明顯多了，壓力是大了，對資金提出了非常大的考驗。
另一家紡織企業(yè)的劉總也表示，今年客戶大貨訂單少了，去年一個品種幾十萬米的很多，今年就沒什么了，反而是打樣、放小缸的比較多。從了解到的情況來看，坯布的庫存確實是挺多的，市場上也出現(xiàn)了一些拋貨的情況。
由此可見，今年的紡織生意較過去兩年的確有所下滑，坯布庫存大量積累難以消化的情況也是客觀存在的。而與往年同期相比，目前織造廠家利潤較低，“去年這個時候，我們生產(chǎn)的滌塔夫一天能賺百來塊，現(xiàn)在做到不虧就已經(jīng)挺好了，大多數(shù)的滌塔夫一臺織機(jī)能賺10元，190T的滌塔夫已經(jīng)要虧損了。”吳江地區(qū)一織廠老板沈總說道。
由于受到外圍產(chǎn)能的沖擊，今年常規(guī)產(chǎn)品市場貨一直處于旺季不旺的態(tài)勢，進(jìn)入5月這些產(chǎn)品在市場銷路更加疲軟。有廠家表示，滌塔夫從年初的1.70元/米跌至目前的1.10元/米。（按照常理，原料每下跌1000元，體現(xiàn)在坯布上的成本在0.10-0.20元/米），目前年初到現(xiàn)在，滌綸長絲FDY下跌了1300元/噸，若單單只算原料帶來的下跌，坯布只需要下跌0.10-0.20元/米，可是如今滌塔夫價格下跌幅度已經(jīng)在0.50元/米，其中有0.30元/米就是在侵蝕廠家原有的利潤空間。
據(jù)聞，目前230T滌塔夫在市場還能有一定的保本能力，190T滌塔夫已經(jīng)進(jìn)入了盈虧的邊緣。“行情在這么下去，就是織一天布，虧一天！但是機(jī)器停著也不行，只能低價賣掉，換點現(xiàn)金。”另一織廠老板陳總說道。
“打雞血”行情再現(xiàn)，這一波原材料反彈要持續(xù)多久？
這個問題并沒有確切的答案。目前反彈行情的出現(xiàn)對目前整個市場也有一定的好處。業(yè)內(nèi)分析人士表示，同往次產(chǎn)銷走好不同的是，這次反彈，長期的跌價行情下，市場需要一個“打雞血”行情，織造行業(yè)購買欲望或?qū)⒏訌?qiáng)烈。
但目前聚酯市場想要走出去年的牛市難度比較大，就短線而言，確實是為滌綸長絲行情走高提供了提振動力；隨著聚酯廠家產(chǎn)銷向好，前期高庫存壓力也有一定程度的緩解，然而畢竟對滌綸長絲行情的影響是短期有效的，后續(xù)聚酯產(chǎn)品價格想要進(jìn)一步提升，歸根到底還是需要上下游供需環(huán)節(jié)的配合。（來源：期貨日報、中國綢都網(wǎng)）
