在全球能源市場(chǎng)波動(dòng)與化工產(chǎn)業(yè)鏈深度調(diào)整的背景下，國(guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)于5月至6月間上演了一場(chǎng)供需博弈的復(fù)雜圖景。5月，PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)跌宕起伏，呈現(xiàn)出先揚(yáng)后抑的態(tài)勢(shì)，華東地區(qū)均價(jià)在月末較月初攀升7.73%，這一波動(dòng)與原油價(jià)格的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)、裝置檢修節(jié)奏密切相關(guān)。當(dāng)月，PTA裝置經(jīng)歷了集中檢修與復(fù)產(chǎn)的雙重節(jié)奏，開(kāi)工率在月末穩(wěn)定在78%左右，為市場(chǎng)供應(yīng)格局埋下伏筆。
原料端的波動(dòng)成為左右PTA市場(chǎng)的關(guān)鍵變量。原油市場(chǎng)處于貿(mào)易政策與供應(yīng)策略的角力之中，特朗普推遲對(duì)歐盟加征關(guān)稅的舉措緩和了市場(chǎng)緊張情緒，但OPEC及其盟友增產(chǎn)預(yù)期又為油價(jià)蒙上陰影，WTI與布倫特原油期貨價(jià)格在震蕩中尋求平衡。作為PTA的直接原料，PX市場(chǎng)同樣暗流涌動(dòng)。隨著效益回暖，裝置負(fù)荷提升與檢修裝置提前重啟，使得供應(yīng)顯著增加，盡管短期因PTA需求支撐與現(xiàn)貨緊張呈現(xiàn)抗跌性，但在原油支撐不足與聚酯需求走弱的雙重壓力下，上行乏力。
下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈則面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。原料成本的高企加劇了聚酯產(chǎn)品的虧損，終端紡織行業(yè)在搶出口預(yù)期消退與內(nèi)銷(xiāo)淡季的夾擊下，采購(gòu)策略轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，僅維持剛需采買(mǎi)，聚酯市場(chǎng)交投氛圍冷淡。近90%的高開(kāi)工率導(dǎo)致庫(kù)存壓力陡增，減產(chǎn)計(jì)劃已從預(yù)期走向現(xiàn)實(shí)，且三季度減產(chǎn)趨勢(shì)更為明朗，這無(wú)疑對(duì)PTA需求形成直接壓制。
展望6月，PTA市場(chǎng)的供需天平將進(jìn)一步向供應(yīng)端傾斜。前期檢修裝置的全面復(fù)產(chǎn)疊加虹港石化三期、海倫石化三期等新產(chǎn)能的集中投放，使得供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)烈。而需求端，聚酯減產(chǎn)效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，終端消費(fèi)淡季難有起色，供需矛盾加劇。原油價(jià)格受地緣政治與政策博弈驅(qū)動(dòng)，難以提供穩(wěn)定的成本支撐。多重因素疊加之下，PTA市場(chǎng)價(jià)格上行阻力重重，預(yù)計(jì)將在供應(yīng)過(guò)剩與需求疲弱的雙重壓力下持續(xù)承壓，行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)新一輪深度調(diào)整。
