2025年以來，國民經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，但國際貿(mào)易環(huán)境高度復(fù)雜多變，化纖行業(yè)運行面臨更為嚴峻的挑戰(zhàn)。上半年，“供強需弱”局面在供給端有所緩解，產(chǎn)量增速逐步放緩；然而行業(yè)營業(yè)收入降幅較一季度進一步擴大，利潤總額增速由正轉(zhuǎn)負，盈利承壓明顯。此外，在部分新興市場需求支撐及企業(yè)多元化貿(mào)易渠道拓展的推動下，化纖出口繼續(xù)保持較快增長態(tài)勢。
01行業(yè)運行基本情況
(一)產(chǎn)量增速整體放緩，部分子行業(yè)庫存仍有壓力
上半年，化纖行業(yè)整體開工基本正常，各子行業(yè)開工負荷有所差異。滌綸長絲行業(yè)春節(jié)后快速復(fù)工復(fù)產(chǎn)，平均開工率于3月達年內(nèi)高點，進入二季度，由于需求支撐不足，部分企業(yè)開始降負減產(chǎn)，行業(yè)平均開工率較高點下降約5個百分點。氨綸、錦綸行業(yè)在經(jīng)歷前期需求增長與產(chǎn)能擴張后，今年上半年因供需關(guān)系階段性失衡面臨較大市場壓力，行業(yè)平均開工率同比分別下降3個百分點；7月疊加傳統(tǒng)需求淡季影響，行業(yè)開工負荷進一步走低。
根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2025年1-6月化纖產(chǎn)量同比增長4.91%，產(chǎn)量增速較2024年同期和全年均有所放緩。
庫存方面，在2024年末較好去化后，今年一季度大部分子行業(yè)庫存水平低位回升，進入二季度，部分子行業(yè)受庫存積壓與盈利承壓雙重影響，啟動降負減產(chǎn)措施，庫存壓力得到一定緩解。以滌綸長絲為例，受益于5月中旬企業(yè)集中安排停產(chǎn)檢修，5、6月庫存去化進程加快，數(shù)據(jù)顯示，二季度末滌綸POY庫存約為18天，較一季度末減少約9天。然而錦綸庫存自年初起持續(xù)累積，二季度末庫存達38天左右，較一季度末增加約8天，較年初增加約11天；氨綸庫存則延續(xù)2024年下半年以來的高位震蕩態(tài)勢，上半年基本維持在50天左右。
(二)市場價格不及年初水平，且跌幅高于原料
2025年以來，原油價格呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，前期由80美元/桶(1月15日)單邊下跌至57美元/桶(5月5日)，主要因素為OPEC+超預(yù)期增產(chǎn)和特朗普關(guān)稅政策引發(fā)的需求悲觀預(yù)期；6月中東局勢升級推動其快速提升至75美元/桶(6月18日)，但停火協(xié)議達成后迅速回落至65美元/桶(6月25日)，此后保持低位震蕩。
化纖價格則跟隨原油價格波動呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢，以滌綸POY為例，1-4月價格震蕩下行，降幅為9.13%；此后逐步震蕩回升，至7月底降幅收窄至4.95%。但受終端需求支撐不足影響，纖維產(chǎn)品價格跌幅普遍大于其原料跌幅，如年初至7月底PTA價格跌幅為1.03%，而滌綸POY、FDY、短纖的跌幅分別為4.95%、6.53%、4.98%。
(三)出口增速繼續(xù)保持較快增長
據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1-6月化纖主要產(chǎn)品合計出口量345萬噸，同比增加14.73%。其中，滌綸短纖出口同比增長29.14%。值得關(guān)注的是，5月當月，滌綸短纖月度出口量達到16萬噸，創(chuàng)近11年以來單月最高水平。滌綸短纖出口量近年來出口增速較快的主要原因在于東南亞、南亞等國家對我國滌綸短纖等聚酯原料需求良好。
(四)終端內(nèi)銷延續(xù)溫和增長，外銷承壓仍有增長
今年以來，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢總體平穩(wěn)，國家提振消費專項行動扎實推進，我國居民衣著消費需求持續(xù)釋放，市場供給不斷優(yōu)化，帶動紡織品服裝內(nèi)銷實現(xiàn)溫和增長。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，上半年，我國居民人均衣著消費支出同比增長2.1%，增速較一季度加快0.9個百分點；限額以上服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售總額同比增長3.1%，增速較2024年同期加快1.8個百分點；網(wǎng)上穿類商品銷售額同比增長1.4%，增速高于今年一季度1.5個百分點。國潮國風(fēng)、健康紡織、綠色低碳等領(lǐng)域消費煥發(fā)活力，相關(guān)品類銷售規(guī)模穩(wěn)居主要電商平臺第一梯隊；直播電商等業(yè)態(tài)模式持續(xù)激活消費，“6·18”等網(wǎng)購促銷活動靠前發(fā)力，均帶動紡織服裝線上線下銷售同步增長。
外銷方面，二季度受美國關(guān)稅政策影響，出口一度出現(xiàn)波動。我國紡織外貿(mào)企業(yè)立足全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢和國際化布局優(yōu)勢，迅速調(diào)整業(yè)務(wù)布局，響應(yīng)外部環(huán)境變化，著力化解外貿(mào)風(fēng)險。根據(jù)中國海關(guān)快報數(shù)據(jù)，上半年我國紡織品服裝出口總額為1439.8億美元，同比增長0.8%。出口產(chǎn)品中，化纖短纖、紡織紗線、織物等中間品出口增勢良好，帶動上半年紡織品出口金額達到705.2億美元，同比增長1.8%；但受海外需求相對疲弱以及美關(guān)稅政策影響，我國服裝出口壓力加大，上半年出口金額為734.6億美元，同比減少0.2%。主要出口市場中，我國對美國紡織品服裝出口增速較快回落，上半年出口額同比減少5.3%；外貿(mào)企業(yè)積極拓展多元化市場布局，對歐盟、英國、韓國、加拿大、巴基斯坦、智利、尼日利亞等貿(mào)易伙伴出口實現(xiàn)良好增長。
(五)營收與利潤均同比下滑
一季度原油價格震蕩下跌，原材料成本下降使得中下游企業(yè)利潤迎來改善空間。但二季度在需求疲弱下，暴露行業(yè)盈利韌性不足的短板，凸顯供需失衡、成本管控與市場競爭疊加作用下的經(jīng)營風(fēng)險，行業(yè)盈利壓力加大，隨著滌綸行業(yè)自律減產(chǎn)，滌綸行業(yè)利潤空間得到一定修復(fù)。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-6月，化纖行業(yè)營業(yè)收入同比下降6.9%，利潤總額同比下降2.81%。其中，滌綸、錦綸、氨綸三個子行業(yè)利潤總額分別同比下降10.78%、3.79%、11.89%，而萊賽爾纖維行業(yè)表現(xiàn)亮眼，在技術(shù)和市場的雙重推動下，產(chǎn)量增速大幅提升，并實現(xiàn)從高庫存到零庫存，從虧損到盈利的轉(zhuǎn)變。
(六)固定資產(chǎn)投資增速較一季度收窄
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，上半年化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資額同比增加10.6%，但較一季度收窄5.2個百分點。從行業(yè)實際新增產(chǎn)能看，在剔除老舊產(chǎn)能搬遷改造后，滌綸長絲新增約85萬噸，滌綸短纖則無新增，產(chǎn)能增長壓力有所緩解。
02行業(yè)運行走勢預(yù)測
下半年，全球經(jīng)濟和貿(mào)易增長動能減弱預(yù)期持續(xù)升溫。《世界經(jīng)濟展望》7月預(yù)測，在關(guān)稅上調(diào)、不確定性上升、地緣政治局勢緊張、財政赤字與債務(wù)增多、金融市場波動等多重因素交織影響下，2025年全球經(jīng)濟面臨下行風(fēng)險壓力。世界貿(mào)易組織(WTO)8月8日發(fā)布預(yù)測，近期關(guān)稅調(diào)整將對全球貿(mào)易前景產(chǎn)生負面影響，其中，美國8月7日生效的高額“對等關(guān)稅”將在2025年下半年及2026年拖累美國進口、抑制美國貿(mào)易伙伴出口。
對于中國來說，宏觀經(jīng)濟具備平穩(wěn)運行條件，提振內(nèi)需一攬子政策將緩解下行壓力。上半年，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長5.3%。據(jù)相關(guān)機構(gòu)測算，若順利完成“5.0%左右”的全年增長目標，下半年GDP增速需保持在4.7%左右，在外部形勢不顯著惡化的情況下，預(yù)計順利完成年度增長目標的壓力不大。下半年，政府或著重推動已出臺政策的落地顯效，同時聚焦于打通“內(nèi)循環(huán)”堵點卡點。
展望全年，扭轉(zhuǎn)“供強需弱”局面仍是緩解化纖行業(yè)運行壓力的關(guān)鍵。從供應(yīng)端來看，當前行業(yè)整體利潤水平偏低，多數(shù)企業(yè)亟待改善競爭格局以恢復(fù)正常盈利。隨著“反內(nèi)卷”政策密集出臺，供給端改善已初見成效。7月，中央政治局會議明確要求“推動市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化”，企業(yè)需進一步加強行業(yè)自律，實現(xiàn)從競爭到競合的轉(zhuǎn)變。從需求端來看，商品消費尚未全面回暖，居民消費能力和信心有待提升，但生活方式變革催生了個性化、情感化、場景化消費新特征，銀發(fā)經(jīng)濟拓展了健康等領(lǐng)域的消費空間，化纖企業(yè)需深度挖掘消費市場，積極尋找產(chǎn)業(yè)融合點與增長突破口。
