近期巴西棉花市場持續承壓，價格跌至多年低位，引發行業廣泛關注。據監測數據顯示，巴西國內棉價及出口平價已回落至2020年12月以來的最低水平，疲軟走勢未見明顯好轉。
截至9月中旬，巴西2024/25年度棉花收割接近完成。根據巴西棉花生產者協會（Abrapa）統計，超過97%的作物已完成收割，約35%進入加工階段。盡管收割進入尾聲，但受預期產量創新高及國內需求持續低迷影響，棉農普遍傾向于執行遠期合同，部分急需現金的生產者則被迫降價銷售，而買方多持觀望態度，成交以零星低價采購為主。
在9月8日至15日期間，CEPEA/ESALQ棉花價格指標（八日付款）下跌1.96%，報收3.6703雷亞爾/磅。尤其值得注意的是，9月12日該指標跌至3.6590雷亞爾/磅，創下自2023年7月6日以來的最低名義價格。自8月底以來，累計跌幅已達6.05%。
出口方面亦不樂觀。同期出口平價（FAS條件）下跌1.32%，桑托斯港和巴拉那瓜港報價分別跌至3.6003雷亞爾/磅和3.6108雷亞爾/磅，均為2020年12月以來的最低水平。這一下跌也與美元兌雷亞爾匯率走低有關，匯率在監測期內下跌1.86%，進一步壓低出口收益。
盡管國內價格仍略高于出口平價約2.7%，但市場整體情緒偏向謹慎。多數貿易商和加工企業放緩采購節奏，靜待價格進一步企穩。
產量上調 供應壓力加大
根據巴西國家商品供應公司（Conab）最新報告，2024/25年度巴西棉花產量預計將首次突破400萬噸，較上月預測上調3.21%，較上一作物年度增長9.7%。這一預期來自播種面積擴大7.3%，以及單產提高2.3%。作為巴西最大的產棉區，馬托格羅索州因天氣條件良好，收割進度順利，單產預期被上調4.46%。該州總產量預計達287萬噸，占全國產量七成以上。
從全球視角看，美國農業部（USDA）在9月報告中指出，2025/26年度全球棉花產量預計為2562.2萬噸，雖較此前預測微升0.9%，但仍低于2024/25年度1.3%。消費方面則預計為2587萬噸，較上月調高0.7%，幾乎與上一年度持平。
盡管全球消費略超產量，導致期末庫存較8月預測下降1%，但總體供需環境仍顯寬松，難以對價格形成有力支撐。分析師指出，巴西作為全球重要棉花出口國，其價格走低將進一步影響國際市場價格預期。
巴西棉花市場正面臨“內需弱、外需平、供應增”的三重壓力，價格下行趨勢短期或難逆轉。未來需密切關注全球宏觀經濟環境、中國進口政策及氣候因素對2025年作物生長的影響，這些將成為決定棉價能否企穩回升的關鍵。
