行情復盤：10月10日，PVC期貨主力合約收跌0.42%至4735.0元。
持倉量變化：10月10日收盤，PVC期貨持倉量：+73510手至1217556手。
背景分析：印度將BIS政策再次延期六個月至2025年12月24日執行，中國臺灣臺塑10月份報價穩定，8 月14日，印度公示最新的進口PVC反傾銷稅，其中中國大陸地區上調50美元/噸左右，四季度中國PVC 出口預期減弱。
后市展望：反內卷情緒再起，六部門聯合發布建材行業穩增長工作方案，只是目前PVC產業還未有實際政策落地，老裝置也大多通過技改升級，當然反內卷與老舊裝置淘汰，解決石化產能過剩問題仍是宏觀政策，將影響后續行情。PVC成本端走弱，社會庫存不斷增加，PVC基差偏低，期貨倉單仍處高位，預計近期PVC承壓下行。
【策略分析】
上游電石價格穩定。目前供應端，PVC開工率環比增加2.01個百分點至78.97%，PVC開工率轉而增加，升至近年同期偏高水平。國慶期間，PVC下游多數休假，開工率減少幅度較大，仍處于歷年同期偏低水平。印度將BIS政策再次延期六個月至2025年12月24日執行，中國臺灣臺塑10月份報價穩定，8 月14日，印度公示最新的進口PVC反傾銷稅，其中中國大陸地區上調50美元/噸左右，四季度中國PVC 出口預期減弱。
不過，近期出口價格下降后，出口簽單環比走強。本周社會庫存繼續增加，目前仍偏高，庫存壓力仍然較大。2025年1-8月份，房地產仍在調整階段，投資、新開工、竣工面積同比降幅仍較大，投資、銷售、竣工等同比增速進一步下降。30大中城市商品房周度成交面積國慶期間環比回落，仍處于近年同期最低水平附近，房地產改善仍需時間。
氯堿綜合利潤仍為正值，PVC開工率同比往年偏高。同時新增產能上，50萬噸/年的萬華化學8月份已經量產，40萬噸/年的天津渤化8月份試生產后，預計9月底穩定生產，20萬噸/年的青島海灣9月上旬已投產，目前接近滿負荷生產，30 萬噸/年的甘肅耀望和30萬噸/年的嘉興嘉化試車后低負荷運行。
反內卷情緒再起，六部門聯合發布建材行業穩增長工作方案，只是目前PVC產業還未有實際政策落地，老裝置也大多通過技改升級，當然反內卷與老舊裝置淘汰，解決石化產能過剩問題仍是宏觀政策，將影響后續行情。PVC成本端走弱，社會庫存不斷增加，PVC基差偏低，期貨倉單仍處高位，預計近期PVC承壓下行。
【期現行情】
期貨方面：PVC2601合約增倉震蕩下行，最低價4725元/噸，最高價4796元/噸，最終收盤于4735元/噸，在20日均線下方，跌幅0.42%，持倉量增加73510手至1217556手。
基差方面：10月10日，華東地區電石法PVC主流價維持在4610元/噸，V2601合約期貨收盤價在4735元/ 噸，目前基差在-125元/噸，走強34元/噸，基差處于偏低水平。
【基本面跟蹤】
基本面上看：供應端，國慶假期PVC裝置穩定生產，僅有內蒙億利停車檢修，PVC開工率較國慶節前環比增加3.66個百分點至82.63%，PVC開工率繼續增加，處于近年同期偏高水平。新增產能上， 50萬噸/年的萬華化學8月份已經量產，40萬噸/年的天津渤化8月份試生產后，預計9月底穩定生產，20萬噸/年的青島海灣9月上旬已投產，目前接近滿負荷生產，30萬噸/年的甘肅耀望和30萬噸 /年的嘉興嘉化試車后低負荷運行。
需求端，房地產仍在調整階段，投資、新開工、竣工面積同比降幅仍較大，投資、銷售、竣工等同比增速進一步下降。2025年1-8月份，全國房地產開發投資60309億元，同比下降12.9%。1-8月份，商品房銷售面積57304萬平方米，同比下降4.7%;其中住宅銷售面積下降4.7%。商品房銷售額 55015億元，下降7.3%，其中住宅銷售額下降7.0%。1-8月份，房屋新開工面積39801萬平方米，同比下降19.5%;其中，住宅新開工面積29304萬平方米，下降18.3%。1-8月份，房地產開發企業房屋施工面積643109萬平方米，同比下降9.3%。1-8月份，房屋竣工面積27694萬平方米，同比下降 17.0%;其中，住宅竣工面積19876萬平方米，同比下降18.5%。整體房地產改善仍需時間。
截至10月9日當周，30大中城市商品房成交面積環比回落40.80%，仍處于近年同期最低水平附近，關注房地產利好政策能否提振商品房銷售。
庫存上，截至10月9日當周，PVC社會庫存環比增加5.58%至97.13萬噸，比去年同期增加23.53%，社會庫存繼續增加，目前仍偏高(隆眾將華東、華南的社會倉儲庫容從21家增至41家)。
