2026年初，聚酯行業上演“過山車”行情——2025年底PX、PTA、滌綸長絲等核心品種全線暴漲，1月下旬沖高回落、快速回調，波動直接傳導至國內紡織“晴雨表”柯橋輕紡城。最新行情顯示，這并非行業衰退，而是一場由供給側改革驅動、終端需求支撐的周期反轉正在醞釀。
近期聚酯行情可分為“暴漲沖高”與“快速回調”兩大階段，核心圍繞供需、成本、預期三重博弈，波動超預期。
2025年底，聚酯產業鏈全線上行，暴漲勢頭迅猛。數據顯示，PX周環比漲幅6.97%，PTA達8.95%，蕭紹地區POY、FDY、DTY報價環比均超4%。暴漲核心支撐有三點：一是國際原油受地緣局勢擾動上漲，1月布倫特原油累計漲幅超8%，拉動原料成本上行；二是恒力、榮盛等頭部企業掌控70%以上PTA產能，聯手啟動歷史性減產超1000萬噸，滌綸長絲同步減產去庫存；三是PX未來兩年無新增產能，海外供應偏緊，市場預期升溫帶動資金推漲。
但暴漲行情未能持續，2026年1月下旬市場情緒急轉直下。PTA主力合約沖高回落，部分品種單日下跌。暴跌主因的兩點：一是紡織行業進入淡季，下游織造企業停產放假，開機率降至4成附近（降8.8%），節前備貨低迷，形成“成本強、需求弱”背離；二是資金獲利離場疊加春節臨近，企業套現意愿增強，市場呈“強預期、弱現實”分化。
柯橋輕紡城亮信號：原料回暖、終端蓄力，信心修復
聚酯原料漲跌最終傳導至終端，20260202期中國·柯橋紡織指數顯示，柯橋輕紡城呈現“原料回暖、終端分化、信心修復”特征，是觀察行業反轉的核心窗口。
原料市場率先回暖，價量齊升。本期原料價格指數收報86.99點（漲0.33%），其中滌綸原料指數大漲4.28%。具體來看，華東PTA現貨5250元/噸（漲165元/噸），MEG 3843元/噸（漲262元/噸）；蕭紹地區POY 7006元/噸、FDY 7276元/噸、DTY 8137元/噸，環比分別漲306、386、297元/噸，滌綸短纖漲179元/噸。價格上漲同時，蕭紹地區滌綸成交環比提升，商戶開始按需補庫。
終端面料市場仍弱但有積極信號。本期面料價格指數收報110.67點（漲0.26%），較年初跌0.31%，漲幅遠低于原料。冬季面料補單、春季面料下單回升帶動部分品類成交，但坯布價量下跌，下游采購按需為主，終端企業仍謹慎。
市場信心逐步修復，資本市場呼應。輕紡城（600790）股價近期震蕩回升，近日漲2.33%收于3.96元，近一年漲幅13.47%。商戶恐慌情緒緩解，放棄“賭行情”囤貨，轉向“小單快反”模式，對節后復工復產抱有期待。
三大核心支撐，行業將迎格局重塑
聚酯行業暴漲暴跌并非衰退信號，結合產業鏈與柯橋輕紡城行情，反轉三大核心邏輯已清晰，積極信號凸顯。
供給側秩序重構，減產效應持續。2025年底的聯合減產，是行業從“內卷擴產”向“理性競爭”轉型的標志，工信部亦引導行業規避內卷。目前PTA 2026年后無新增產能，頭部企業堅守減產紀律，供給過剩壓力緩解；PX供需緊平衡短期難改，上半年無新增產能且3-5月檢修集中，或現供應缺口，支撐原料價格。
終端需求邊際改善，柯橋提供支撐。柯橋輕紡城春季面料下單、原料成交回升，預示需求蓄力。春節后下游織造企業（2月底3月初復工）將逐步復產，服裝春季訂單有望集中釋放，形成“供給收縮+需求復蘇”良性循環，推動產業鏈價格傳導順暢。
全產業鏈盈利修復。經過前期調整，聚酯產業鏈盈利顯著改善，截至2025年底PTA加工費恢復至350元/噸以上，行業扭虧為盈，PX相關價差有效修復。上游漲價可傳導至中游，未明顯擠壓下游利潤，盈利結構合理，支撐行業反轉。
警惕短期反復，中長期可期
盡管反轉信號清晰，短期仍有三重風險：一是需求復蘇不及預期，節后復工慢、訂單不足將壓制原料價格；二是減產紀律失效，企業擅自提負荷將打破供需平衡；三是原油價格受地緣局勢擾動，直接影響原料成本。
短期來看，春節前后聚酯行業呈“淡季震蕩”，柯橋行情趨穩，原料價格受成本支撐難大幅下跌，終端需求蓄力；中長期來看，隨著減產效應釋放、PX供需緊平衡延續及節后需求復蘇，聚酯行業有望走出短期震蕩，進入可持續反轉通道，景氣度逐步提升。
聚酯產業鏈企業應關注減產紀律、PX檢修及柯橋訂單節奏，合理調整生產庫存；柯橋商戶可重點布局春季、高附加值面料，采取“小單快反”規避風險，對接下游需求，提前布局節后行情。
