進(jìn)入2026 年春節(jié)后復(fù)工周期，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)迎來關(guān)鍵變化。青島、張家港、上海等主港棉花貿(mào)易商反饋，隨著棉企、紡織廠、中間商全面復(fù)工，港口保稅棉與船貨掛單、報(bào)價(jià)穩(wěn)步回升，貿(mào)易商基差整體保持穩(wěn)定，多數(shù)資源延續(xù)節(jié)前水平未做調(diào)整。與此同時(shí)，鄭棉主力合約大幅拉升，直接推動(dòng)內(nèi)外棉價(jià)差順掛進(jìn)一步擴(kuò)大，成為當(dāng)前市場(chǎng)最核心特征。
在期貨強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下，外棉采購(gòu)邏輯快速切換。1% 關(guān)稅與滑準(zhǔn)關(guān)稅外棉進(jìn)口成本優(yōu)勢(shì)凸顯，與內(nèi)地庫(kù)新疆棉報(bào)價(jià)價(jià)差持續(xù)走闊，高指標(biāo)、高品質(zhì)外棉貨源詢價(jià)與成交活躍度明顯提升。從交易結(jié)構(gòu)看，巴西棉、美棉、澳棉、哈薩克斯坦棉、土耳其棉、阿富汗棉及印度 CCI 競(jìng)拍陳棉等品種位居前列，呈現(xiàn)多貨源并行、優(yōu)質(zhì)棉優(yōu)先成交的格局。
從 2 月 25—26 日港口報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)來看，青島港保稅巴西棉 M 1-5/32（強(qiáng)力 28-29GPT）凈重報(bào)價(jià)集中在75.16—76.66 美分 / 磅，對(duì)應(yīng)基差 9—10.5 美分 / 磅（對(duì)標(biāo) ICE 2605 合約），按 1% 關(guān)稅測(cè)算進(jìn)口成本約12970—13225 元 / 噸，40% 全關(guān)稅成本則高達(dá)17905—18255 元 / 噸。同期澳棉報(bào)價(jià)顯著高于巴西棉，M 級(jí)報(bào)價(jià) 81.89—82.89 美分 / 磅，SM 級(jí)報(bào)價(jià) 85.39—86.50 美分 / 磅，品質(zhì)溢價(jià)清晰體現(xiàn)。
內(nèi)地現(xiàn)貨方面，河南、山東、江蘇、湖北等地庫(kù)新疆機(jī)采棉 3129B/3130B（斷裂比強(qiáng)度 28-30CN/TEX）公重報(bào)價(jià)集中在17000—17300 元 / 噸。結(jié)合凈重與公重結(jié)算差異，1% 關(guān)稅巴西棉成本較新疆棉順掛達(dá)到4000—4500 元 / 噸，較節(jié)前明顯擴(kuò)大，巨大價(jià)差直接刺激低關(guān)稅外棉采購(gòu)需求。
江蘇、浙江、山東等地紡織企業(yè)表示，本周鄭棉 CF2605 合約強(qiáng)勢(shì)上漲，帶動(dòng)港口已清關(guān)人民幣外棉報(bào)價(jià)同步上行，僅個(gè)別貿(mào)易商小幅下調(diào)基差，出貨壓力有所加大。主港巴西棉 M 1-5/32（強(qiáng)力 28-29GPT）報(bào)價(jià)約17285—17535 元 / 噸，高強(qiáng)力 M 級(jí)報(bào)價(jià) 17635—17835 元 / 噸，仍低于 40% 全關(guān)稅成本 500—900 元 / 噸。受高成本壓制，紡織企業(yè)對(duì)全關(guān)稅外棉采購(gòu)熱情偏低，市場(chǎng)呈現(xiàn) “低關(guān)稅搶貨、高關(guān)稅觀望” 的分化局面。
綜合來看，當(dāng)前進(jìn)口棉市場(chǎng)呈現(xiàn)三大主線：一是貿(mào)易商基差持穩(wěn)，報(bào)價(jià)體系跟隨期貨聯(lián)動(dòng)調(diào)整；二是內(nèi)外順掛持續(xù)走闊，1% 關(guān)稅外棉性價(jià)比突出；三是優(yōu)質(zhì)外棉成交活躍，高指標(biāo)資源更受青睞。短期來看，鄭棉走勢(shì)仍是影響內(nèi)外價(jià)差與采購(gòu)節(jié)奏的核心變量，在下游復(fù)工推進(jìn)與旺季預(yù)期支撐下，低關(guān)稅優(yōu)質(zhì)外棉有望保持高景氣，全關(guān)稅資源仍將承壓。后市需重點(diǎn)關(guān)注期貨波動(dòng)、港口到貨節(jié)奏及紡企實(shí)際補(bǔ)庫(kù)力度，以把握進(jìn)口棉階段性機(jī)會(huì)。
