當?shù)貢r間 3 月 19日，洲際交易所（ICE）棉花期貨小幅收跌，5 月合約收跌 0.07 美分，結(jié)算價報 68.70 美分 / 磅。此前一日，該合約曾觸及逾 8 個月來最高水平，此次回調(diào)主要受美元走強打壓，同時市場靜待美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周度出口銷售報告釋放新信號。
美元走強是此次棉價回調(diào)的核心推手。美聯(lián)儲維持 3.5%-3.75% 利率不變，且預(yù)測今年僅降息 1 次，遠超市場此前預(yù)期，推動美元指數(shù)收復(fù)近期跌幅。美元走強使得以美元計價的棉花對持有其他貨幣的投資者而言成本上升，抑制了買盤需求，進而壓制棉價。
此前一周半，ICE 棉價累計大幅上漲，吸引大量投機性空頭平倉回補，推動棉價沖高。Varner Brokerage 總裁 Rogers Varner 表示，空頭回補操作或已接近尾聲，下周需重點觀察投機性空頭動向，判斷短期價格走勢延續(xù)性。
從供需基本面看，ICE 數(shù)據(jù)顯示，截至 3 月 17 日，ICE 可交割的 2 號期棉合約庫存持平于 116789 包，供應(yīng)端暫無明顯收緊信號。但下游紡織廠庫存偏低的現(xiàn)狀，為棉價提供一定支撐。Varner 指出，棉廠此前對價格走勢判斷偏樂觀，當前庫存處于低位，棉價反彈后不得不入場采購，這將支撐銷售和出口數(shù)據(jù)保持強勁。
地緣與替代效應(yīng)形成雙向支撐
中東地緣沖突升級成為棉價的重要支撐變量。近期中東能源基礎(chǔ)設(shè)施遭襲擊，伊朗革命衛(wèi)隊威脅報復(fù)，加劇該地區(qū)能源供應(yīng)中斷風(fēng)險，推動布倫特原油 3 月 18 日收盤上漲 4%，主力合約價格逼近 106 美元 / 桶。
原油價格上漲推升聚酯纖維等棉花替代品的生產(chǎn)成本。作為紡織行業(yè)常用的替代原料，聚酯纖維以石油化工產(chǎn)品為基礎(chǔ)，油價飆升使其生產(chǎn)利潤壓縮，部分廠商報價一夜上漲超 2000 元 / 噸。這使得棉花的價格競爭力相對提升，為棉價形成間接支撐。
市場聚焦 USDA 出口報告
投資者正密切關(guān)注北京時間 3 月 19 日 20:30 發(fā)布的 USDA 周度出口銷售報告。此前數(shù)據(jù)顯示，截至 3 月 5 日當周，美棉出口銷售凈增 25.32 萬包，較前周大幅增加 68%，顯示出口需求韌性較強。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，在下游紡廠補庫需求驅(qū)動下，此次報告出口數(shù)據(jù)或繼續(xù)保持強勁。若出口數(shù)據(jù)超預(yù)期，可能緩解市場對棉價下行的擔憂，推動價格反彈；反之，若數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元走強的利空影響或進一步發(fā)酵，棉價可能繼續(xù)承壓。
此外，美聯(lián)儲維持利率不變的決議，不僅影響美元走勢，也重塑了全球金融市場預(yù)期。美股 3 月 18 日大跌，避險情緒升溫，大宗商品整體波動加劇，棉價也受市場情緒傳導(dǎo)影響，呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢。
短期來看，ICE 棉價將延續(xù)震蕩走勢，需重點跟蹤美元指數(shù)波動、USDA 出口數(shù)據(jù)及中東局勢進展。中長期看，下游紡織需求復(fù)蘇及聚酯纖維成本上升，或為棉價提供持續(xù)支撐，后續(xù)可關(guān)注 70 美分 / 磅關(guān)鍵阻力位的突破情況。
